美联储似乎正在为9月降息做准备。一个世纪的降息历史表明，这对股市来说是个好消息，只要经济保持强劲。

美联储在周四继续维持利率稳定，本月不降息，但暗示可能会在9月会议上降息。

这正是市场预期的情况，期货数据显示，市场一致认为，美联储将在下个月把联邦基金利率从目前的5.25%至5.5%区间至少下调25个基点。尽管华尔街之前也曾预测错误，但交易员预计，到年底降息的可能性高达80%。

标普500指数周四下跌1.4%。10年期美债收益率跌破4%，创下2月以来的最低水平。

投资者押注广泛预期的降息将在今年晚些时候推动股市上涨，历史站在他们这边。但也有谨慎的理由：美股后市行情很大程度取决于经济接下来会发生什么。此外，投资者需要面对这样一个事实，即任何即将到来的降息可能已经反映在市场中。

那么投资者接下来应该期待什么？为了预测市场对即将到来的降息的反应，哈特福德基金最近研究了从1929年开始的22个降息周期开始后的12个月内，美国股票和其他资产的表现。

对于股票而言，结果差异很大，从1933年的上涨82%到1973年的下跌45%不等。然而，平均而言，市场上涨了11%，这个数字与标普500指数的历史整体回报率大致相符。

在美联储的行动帮助经济成功抵御衰退的年份，例如1998年亚洲金融危机之后，美股的表现要好得多，平均回报率为17%。

当出现衰退时，美股平均仍然上涨，但涨幅要小得多，仅为8%。

这8%的平均涨幅也掩盖了一些重大损失：在2007年金融危机、2000年互联网泡沫以及1981年两轮降息之后，股票出现了两位数的跌幅，当时美联储主席沃尔克正在努力应对美国历史上最后一次重大通胀。

这一次，投资者似乎可以指望经济强劲，美联储实现所谓的“软着陆”。虽然劳动力市场有所软化，但失业率仍然处于历史低位。第二季度企业利润基本符合预期。外媒最近对企业和学术界经济学家的调查显示，他们预计美国未来12个月出现衰退的可能性仅为28%，低于去年的50%以上。

不过，看涨的投资者需要留意的一个因素是，历史上大多数美联储降息都发生在股价暴跌期间，是为了应对意外的经济紧急情况。这一次，经济强劲，降息绝非意外。

因此，对利率变化最敏感的小盘股一直在上涨。罗素2000指数在过去一个月中上涨了10%以上。由于已经取得了这种涨幅，美联储9月的降息很可能会让人感觉乏善可陈。

如果美联储确实降息，而经济保持强劲，历史表明投资者应该期待股市进一步上涨，但涨幅可能比过去的涨幅要小。