美股投资者在2024年的大部分时间里都在庆祝一个既不太热也不太冷的“金发姑娘”经济。然而，一系列疲软的美国经济数据引发了市场对熊市可能到来的担忧。

BMO Capital Markets的利率策略师伊恩·林根（Ian Lyngen）在上周五的一份报告中写道：“即便你不相信美联储会在9月降息50个基点，或者在今年剩下的三次会议上每次降息25个基点，但有一点很清楚——金发姑娘已经离开了舞台。”

但她是否会一直缺席呢？

一些投资者怀疑市场的反应过度了。他们认为，与其说是经济正在失控，不如说是经济正在减速，此前过热的劳动力市场正在回归正常。

Edward Jones的投资策略高级顾问安杰洛·库尔卡法斯（Angelo Kourkafas）表示，虽然市场遭受了一场“增长恐慌”，但投资者需要记住的是，所谓“软着陆”中的“着陆”部分意味着经济增长和就业都会放缓。

这并不意味着牛市很可能就此结束，但库尔卡法斯表示，这将导致一个更加波动的交易环境。

实际上，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，通常被称为“恐惧指标”）在上周五的交易中飙升至29.66点，为2023年3月以来的最高水平,并收于23.39点，高于其长期平均水平略低于20点。

DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在上周五的报告中表示，“增长恐慌”通常伴随着波动性的上升。这种恐慌是中期市场的一个常见特征。

市场叙事的转变一直在酝酿之中。一些投资者和策略师之前已经警告称，消费支出方面开始显现出裂痕，这将为市场叙事从关注通胀转向关注经济增长奠定基础。

分析师指出，11月美国总统选举提供了另一个不确定因素。

同时，市场将在周一迎来一个考验，届时美国将公布ISM的7月服务业指数。库尔卡法斯说，上周四ISM制造业指数的疲软读数帮助引发了美股的抛售，因此投资者将想要看看占更大比例的服务业是否也遭受了打击。

库尔卡法斯补充道，鉴于上周五的就业报告加剧了对劳动力市场恶化的担忧，每周发布的初请和续请失业金数据也将受到密切关注。当然，本月晚些时候英伟达（NVDA）的财报也将至关重要。

Truist的首席市场策略师兼联席首席投资官基思·勒纳（Keith Lerner）在一份报告中写道：“牛市仍然值得我们抱有信心。然而，我们预计市场将出现更大的波动，这种状况将持续下去，因为我们进入了历史上更具挑战性的8月至9月期间。”

他写道：“确实，市场经常是前进两步，后退一步。”