根据Fundstrat的Tom Lee在周三的一份报告中的观点，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）的表现表明美股底部可能已经形成。

VIX指数在周一创下了历史记录，盘中飙升172%至65.73，这是该指数历史上第三高的水平。这一飙升发生在日元套利交易的剧烈平仓过程中，此间全球风险资产普遍下跌。

VIX指数仅有两次达到了更高的水平：一次是在2008年金融危机期间达到的89.53高点，另一次是在2020年新冠疫情初期达到的85.47高点。

但从周一达到的历史第三高水平以来，VIX指数迅速回落，从65.73下跌至周二的27.71，跌幅达到58%。尽管如此，它仍然明显高于市场抛售之前的水平。

Lee表示：“VIX从66回落至27是一个积极信号，也是进一步表明这是一个‘增长恐慌’，最坏的情况很可能已经过去。”他还补充说，VIX的正常化证实了过去一周的美股暴跌不是系统性危机。

按收盘价计算，VIX下跌了28.2%，这是有记录以来第二大单日跌幅，仅次于2010年5月10日的29.6%跌幅。后者发生在闪电崩盘之后的一个交易日，当时道琼斯工业平均指数在几分钟内暴跌了约9%。

CarsonGroup的首席市场策略师RyanDetrick表示，在VIX经历如此快速的下跌后，美股往往会在未来一段时间内出现显著上涨。

Detrick说：“VIX昨天收盘下跌超过10点，这种情况非常罕见。上一次发生这种情况是在2010年5月的闪电崩盘之后，2011年8月美国债务评级下调之后，以及2020年3月。这三次对投资者来说都是相当看涨的时期，一年后标普500指数每次都上涨了，平均涨幅为37%。”

Fundstrat在周三的新报告中提到了上周五的评论，当时预测美股可能在这个星期内触底。当时VIX在三天内上涨了65%。值得注意的是，周一VIX再次上涨65%，而标普500指数则经历了两年来最糟糕的一天。

该公司的研究发现，自1990年VIX推出以来，共有九次VIX在三天内上涨超过65%并收于25以上的例子。在这些例子中，几乎有一半的情况是美股在几天内找到了底部，而标普500指数在未来三个月内的中位回报率为7%，胜率为100%。

Lee在周二给客户的视频更新中说：“每当VIX如此飙升时，有一半的时间你正处于下跌的尾声，并且会在两天内触底，所以我认为今天开始的反弹符合这些参数。”

自VIX在周一达到峰值以来，标普500指数已经反弹了4%，纳斯达克100指数上涨了约5%。

展望未来，较低的利率长期以来一直被视为美股的积极催化剂。根据芝商所的美联储观察工具，投资者预计美联储将在今年年底前降息100个基点。

Lee说：“实际的资金成本将会下降，这对申请房贷、车贷以及其他类型的借贷工具如信用卡和企业贷款的消费者来说将带来巨大的好处。”

总结来说，市场正显示出强劲的迹象表明正在稳定下来。Lee说：“我们也认为这次恐慌最终是一场‘增长恐慌’。”