据阿波罗全球管理公司首席经济学家斯洛克（Torsten Slok）表示，近期失业率的上升是由于移民潮扩大了美国的劳动力供应，而非广泛的工作岗位裁减。阿波罗是一家管理资产达6960亿美元的世界最大私募股权公司之一。

根据美国劳工局的数据，失业率在过去五个月连续上升，目前达到4.3%。这一趋势引发了人们对经济衰退即将来临的担忧。

然而，正如斯洛克指出的那样，目前并没有出现大规模裁员。事实上，今年美国的裁员数量相对稳定，每月大约在150万至160万人之间。6月份的裁员数量是今年迄今为止最低的。

相反，加入劳动力队伍的人数在增加，即使他们目前没有工作。斯洛克在一封电子邮件中写道：“失业率上升的原因不是裁员，而是由于移民增加导致的劳动力供应增加。”

根据国会预算办公室的数据，2022年美国净移民人数为260万人。2023年，这一数字跃升至330万人。2024年的预测显示净移民人数将维持在相同水平。

长期以来，移民通过填补新冠疫情后紧缩的劳动力市场中的空缺，支撑了美国经济的发展。根据堪萨斯城联储的研究，移民还帮助缓解了过热的劳动力市场。该研究同时指出，移民人数的增加也减缓了工资增长速度，虽然短期内有助于控制通胀，但长期来看损害了工人的收入潜力。

7月发布的最新就业数据显示，触发了经济学家所谓的萨姆规则，该规则规定，如果失业率的三个月滚动平均值比前12个月的最低点高出至少0.5%，那么经济正处于衰退的开始。包括斯洛克在内的许多经济学家注意到了这一点，但将其搁置一旁。

斯洛克说：“萨姆规则是为了应对劳动力需求下降的情况，而不是为了应对移民增加的情况。”萨姆规则的发明者克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）也同意这一观点。

当被问及萨姆规则时，鲍威尔上个月也提到了类似的观点。鲍威尔称该规则为“统计规律”，而不是“经济规则”。

斯洛克表示：“鲍威尔说我们应该关注所有数据，而不仅仅是一个数据点。所有数据综合起来仍然显示经济稳健。”

在上周发布的一篇文章中，斯洛克提到了航空旅行和餐饮业等领域的消费者支出水平较高，这是经济放缓但尚未崩溃，并可能实现软着陆的迹象。然而，仍有一些值得注意的消费者行为变化表明未来可能会遇到更艰难的经济时期。过去两个月零售支出不稳定，而信用卡违约率在整个第二季度上升，这些都不利于美国消费驱动型经济的健康。