根据Research Affiliates的新研究，被主要指数剔除的股票可能会为愿意押注它们的投资者带来出乎意料的丰厚回报。

该公司的创始人、投资界传奇人物Rob Arnott及副总裁Forrest Henslee写道，被指数剔除的股票在至少五年的时间里表现出了惊人的持续超越市场的能力。从指数中被剔除后，这些股票每年平均回报可以比市场高出5%。

作者写道：“如果忽略交易成本，一个持有广泛被剔除股票组合的投资者，在2023年底将会比1991年1月富裕74倍。持有纳斯达克100指数的投资者表现会同样好，尽管波动性更高，并且经历了互联网泡沫破灭时的大幅下跌。”

为了在未来几十年内测试这一理论，Research Affiliates宣布推出NIXT指数。这只基金将买入被剔除的股票，并持有五年的时间。

那么，这些不受青睐的股票究竟有何特别之处，能够产生如此一致的超额收益呢？

Arnott写道， 当股票被指数剔除时，实际上会面临过度的卖出压力。

这份报告称：“被剔除的股票会经历巨大的卖盘压力，因为指数基金投资者必须抛售他们的持股；因此，被剔除股票的市场价格通常远低于剔除决定之前的价格。这为之后的强劲反弹奠定了基础。”

与此同时，研究报告发现，替代被剔除公司在指数中的公司则没有太多值得炫耀的地方。

研究显示，取代被剔除公司的公司在随后一年的表现往往较为逊色，平均来说会稍微落后于平均表现。例如，从1990年到2020年，标普500指数新增的成分股落后于市场1%-2%。

Arnott表示，现在也是考虑建立一个剔除组合的好时机，因为这些股票在未来十年可能会进一步超越市场。他补充道，这是因为目前的增长主导型牛市最终会消退，这将使小盘股和价值股有更大的上涨空间。