美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上的讲话中释放了迄今为止最强烈的降息信号，令华尔街在一片欢呼声中结束一周。

随着对经济可能衰退的担忧减弱，以及对美联储将降息的预期增强，美股已从月初的暴跌中回升，主要股指本周连续第二周收涨，标普500指数收盘价仅比7月中旬创下的历史收盘高点低0.6%，道指距离历史收盘高点不到0.1%。美债收益率全面跳水，美元指数萎靡不振，收盘创一年新低。黄金涨超1%，重回2510关口上方。美、布两油连涨两日，但周线仍录得下跌。比特币跃升至64000美元附近，创下三周以来的最高水平。

在美国劳动节假期到来之前，市场即将进入较为平静的一周。尽管美联储几乎肯定将在9月降息，但降息幅度在很大程度上仍依赖于数据，9月份的决议还包含最新的点阵图，因此其利率路径远非一成不变。未来一周最值得关注的将是美国个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储最青睐的通胀指标。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：鲍威尔全面转鸽，金价尚未见顶？

美联储：

周四6:00，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话

周五3:30，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就货币政策和经济前景发表讲话

随着通胀率趋向2%，鲍威尔明确周五的讲话标志着他迄今为止最明确的转变，即从恢复物价稳定转向支持经济，尤其是劳动力市场。鲍威尔表示，美国劳动力市场已经大幅降温，政策制定者将“竭尽所能”支持劳动力市场。他说，“我们目前的政策利率水平为我们应对可能面临的任何风险提供了充足的空间，包括劳动力市场状况不受欢迎地进一步疲软的风险。”

华尔街将他的讲话内容解读为美联储不排除在今年剩余的三次会议中的一次会议上降息超过25个基点。鲍威尔发表讲话后，交易员们加大了对9月份大幅降息的押注，目前美联储基金期货定价下月降息50个基点的概率为37%，高于周四晚些时候的约25%。他们还预计，到今年年底，美联储在剩余三次会议上累计降息幅度将达到106个基点。

在杰克逊霍尔会议上，其他美联储官员也发表了一系列讲话，但并未提供什么新内容。2024年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克称，已接近准备降息，可能赞成今年降息一次以上。费城联储主席哈克表示，现在是开始降息的时候了，这个过程应该“有条不紊”。芝加哥联储主席古尔斯比说，有充分理由认为美联储关于降息的预测将会实现。

随着美联储准备在下个月降低利率，分析师们认为黄金具有稳固的上涨潜力，金价升破2500美元可能是更大走势的开始。虽然价格高企，但分析师表示，黄金似乎并未超买。AuAg Funds创始人Eric Strand称，西方投资者对黄金的兴趣才刚刚开始，降息有望降低持有贵金属的机会成本。虽然Strand看涨黄金，但他补充说，投机性仓位的升高可能会在短期内造成一些波动。

Forexlive.com货币策略主管亚当-巴顿（Adam Button）表示，随着利率走低，金价将随着美元下滑而继续大放异彩。他说：“这不像是一个见顶的市场。”尽管鲍威尔暗示美联储在即将到来的宽松周期中将有条不紊，但巴顿指出，预期很容易发生转变。他认为，当一系列疲软的劳动力数据出现时，美联储就会准备好大幅降息。虽然现在还不是时候，但利率以及美元的走向都是向下的。

Blue Line Futures的首席市场策略师Phillip Streible认为，在市场出现更多持续的抛售压力和获利回吐之前，他认为金价可能会冲高至每盎司2600美元。

重要数据：美联储最青睐的通胀指标来袭，美指已濒临崩溃的边缘

周一21:30，美国7月耐用品订单月率

周二21:00，美国6月FHFA房价指数月率、美国6月S&P/CS20座大城市房价指数年率

周二22:00，美国8月谘商会消费者信心指数

周三1:00，美国至8月27日2年期国债竞拍

周三9:30，澳大利亚7月加权CPI年率

周三22:30，美国至8月23日当周EIA原油库存

周四1:00，美国至8月28日5年期国债竞拍

周四17:00，欧元区8月工业景气指数、欧元区8月消费者信心指数终值、欧元区8月经济景气指数

周四20:30，美国至8月24日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值

周五1:00，美国至8月29日7年期国债竞拍

周四22:00，美国7月成屋签约销售指数月率

周五7:30，日本7月失业率、日本8月东京CPI

周五17:00，欧元区8月CPI年率初值、月率

周五20:30，美国7月核心PCE物价指数年率和月率、个人支出月率

周五22:00，美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、一年期通胀率预期终值

美联储中的鹰派成员仍认为通胀面临一些上行风险，要想令市场对其今年大幅降息的预期成真，即将公布的数据就必须大幅降温。因此，周五的美国消费者个人收入和支出报告将再次成为焦点。报告预计将显示核心PCE价格指数环比保持在0.2%不变，同比增长率小幅反弹至2.7%，总体PCE月率和年率预计都将小幅加速。与此同时，7月份个人支出预计将环比增长0.5%，虽然这可能会进一步缓解经济衰退的忧虑，但也会削弱大幅降息的希望；个人收入环比增幅预计仅为0.2%，这可能会在一定程度上抵消人们对美国消费者即将再次挥霍的担忧。

值得注意的是，美元指数已经连续第五周下跌，这使其在报告超过预期的情况下很容易反弹。不过，Fxstreet分析师指出，美元指数要实现复苏还面临着漫长的道路，101.90是首先需要夺回的水平，然后是距离现价还有约2%的103.18，最后104附近的阻力非常大，不仅是关键技术枢轴点，也是200日均线。下行方面，100.62（去年12月28日的低点）将是下一个重要支撑位，以避免再次出现崩盘。如果跌破，99.58（2023年7月14日的低点）将是最终的支撑位。

在下周五的关键通胀数据之前，美国还将公布7月份耐用品订单，8月谘商会消费者信心指数和二季度GDP增长的二次修订值等数据。由于美联储的言论将十分有限，投资者将不得不遵循鲍威尔在杰克逊霍尔讲话中定下的基调，不过随着交易量从夏季的低迷中回升，未来一周的大量国债拍卖可能会刺激债券市场出现一些波动。

在美元走软的背景下，非美货币纷纷反攻。欧元兑美元汇率飙升自去年7月以来首次触及1.12。尽管人们强烈预期欧洲央行将在9月份再次降低利率，但一些决策者却仍在犹豫。周五公布的欧元区8月份CPI数据将对其在9月份进一步放宽政策开绿灯起到至关重要的作用。欧元区的总体通胀率预计将从7月份同比2.6%的增速放缓至8月份的2.3%，从而更加接近欧洲央行2% 的目标。剔除所有波动项目的核心通胀率预计也将小幅。然而，如果通胀数据令人失望，这可能会进一步提振欧元兑美元，但仍不太可能改变市场对9月降息的共识。

就日元而言，实际上它是造成美元困境的部分原因。当日本央行在7月份的会议上同时加息并宣布逐步将资产购买规模减半时，日本多年的超宽松货币政策即将结束的现实终于触动了投资者的神经。而目前日本央行似乎很有可能在年底前第三次加息。虽然行长植田和男称对当前市场的不稳定性感到担忧，但他仍暗示，如果经济和通胀保持在正轨上，将有更多的加息计划。因此，周五公布的东京CPI数据将非常重要，因为这些数据被视为视为日本全国通胀趋势的领先指标。

在澳大利亚，通胀也将是主旋律，其月度CPI数据将于周三公布。澳大利亚6月份CPI年率回落至3.8%，而此前几个月均有所上升。澳洲联储的政策制定者们希望看到通胀进一步下跌，然后才会放弃鹰派倾向。如果通胀在7月份没有新的进展，澳洲联储几乎肯定会继续排除今年加息的可能性，这将利好澳元，澳元兑美元在8月份已经上涨了近3%。

公司财报：英伟达财报成关键催化剂，美股还能涨得动吗？

下周美股涨势面临重要考验，因芯片巨头英伟达将发布财报。该股今年迄今的涨幅约为150%，约占标普500指数17% 涨幅的四分之一。该公司8月28日（周三）盘后公布的业绩，以及它是否预计企业将继续投资人工智能的指导意见，可能会成为市场情绪进入一年中历来最动荡时期的一个关键拐点。CFRA数据显示，自第二次世界大战以来，标普500指数在9月份平均下跌了0.78%，是表现最差的月份。

一些投资者已经做好了迎接巨震的准备。据期权分析公司ORATS的数据显示，交易员们预计，在英伟达公布财报的第二天，该公司股价将出现10.3% 左右的波动，这一数字高于过去三年英伟达任何一份财报发布前的预期走势，也远高于同期该股在公布业绩后8.1%的平均波幅。

英伟达股价已回升至7月20日至8月5日跌势的78.6% 斐波那契回撤位，该位置几天来一直是阻力位。如果突破130美元的阻力位，可能会创下新高，因为从期权角度或技术角度看，阻力都不大。然而，鉴于过去一年的大幅增长给人们带来了很高的期望，任何不尽如人意的地方都可能导致股价迅速下跌，并有可能回到8月5日的低点。

在这个财报季结束之际，投资者对大型科技公司的乐观看法有所降温，因为这些公司的盈利未能证明其高昂的估值或在人工智能方面的巨额支出是合理的。比如微软、特斯拉和Alphabet，这些公司的股价自7月份发布财报以来呈下跌趋势。西北互助财富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management）股票首席投资组合经理马特-斯塔基（Matt Stucky）表示，英伟达“与美股大型公司的联系使其财报成为必须关注的重点。投资者想知道的最重要的一点是，该公司的增长是否有可持续性，以及2025年和2026年的需求会是什么样子的。”

美国经济和货币政策的发展轨迹以及日益激烈总统竞选也可能在未来几周内引发市场的不确定性。加贝里基金公司（Gabelli Funds）的投资组合经理约翰-贝尔顿（John Belton）说，即使英伟达的收益给华尔街留下深刻印象，8月份股市的大涨也可能使市场在短期内难以取得更大的进展。标普500指数的预期收益为21倍，远高于15.7倍的长期平均水平。贝尔顿说：“整个股市的估值仍然很高，因此继续上涨的门槛仍然很高。”