根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新交易数据，随着基金经理增加了对黄金和白银的看涨押注，他们正开始认识到两者的价值。

黄金的净多头仓位目前为193305份。这一看涨的投机仓位已升至自2020年3月初以来的最高水平，当时美联储在紧急会议中将利率下调了50个基点，全球正面临新冠疫情初期的影响。

尽管金价创下历史新高，银价处于六周高位，分析师们注意到贵金属市场并未过热，市场上几乎没有投机泡沫。

虽然投机性仓位达到了四年来的最高水平，一些分析师指出，这个过程相对缓慢。自今年3月以来，投机活动一直相对稳定。MarketVector Indexes全球指数产品管理主管Joy Yang在采访中说，黄金正在建立坚实的基础，以推动连续创纪录的新高。

MKS PAMP研究与金属策略主管Nicky Shiels表示，上周看到的资金流入规模大约是2019年降息周期前资金流入的四分之一。但她指出，目前的持仓水平已经超过了上一个周期。

Shiels说，即使投机仓位较高，黄金仍有进一步上涨的空间。

她在上周五的报告中写道：“绝非所有投资者都开足了马力，随着‘鲍威尔转向’确认以及美元可能的进一步走弱，预计资金流入会加速直到选举结束。”

今年大部分时间里，投资者需求在黄金市场中的作用很小，因为价格主要由各国央行创纪录的购买量和亚洲散户需求驱动。不过，分析师预计随着美联储下个月开始进入宽松周期，投资者将开始对黄金产生更大兴趣。

道明证券的商品分析师在上周五的报告中说：“随着CTA趋势跟踪者枯竭，这些资金流动主要反映了自主管理的基金经理，他们因即将到来的降息周期、地缘政治、赤字、低利率和疲软的美元而变得更加大胆，他们的净多头仓位正在向极端水平增长。”

Eric Stand在接受采访时说，黄金市场尚未发挥其全部潜力。

虽然黄金仍处于长期上升趋势中，但Stand也警告投资者，较高的投机仓位可能会在市场上造成短期波动。分析师表示，美股的任何疲软都可能触发流动性事件，从而对黄金构成压力。

随着银价维持在每盎司29美元以上，投资者对其关注也在增加。

分项报告显示，Comex白银期货的资金管理投机性净多头仓位增加了3712份合约至39517份。空头仓位减少了2793份合约至9678份合约。白银的净多头仓位目前为29839份合约，为一个月高位。在调查期间，银价回升至每盎司30美元以上。金银比价目前约为84，较本月初的90有所下降。

分析师指出，黄金和白银继续受益于疲软的美元，自本月初以来，美元已下跌超过4%。