法国兴业银行指出，由于日本央行可能会继续提高利率，因此八月份引发两年来最严重抛售的日元套利交易平仓引发的股市混乱可能还未结束。这一事件在八月初震撼了市场。

那次抛售的影响已经消退，美国主要股指在过去一个月内已经收复了失地。然而，法国兴业银行全球策略师阿尔伯特·爱德华兹（Albert Edwards）认为，随着日本在几十年的通缩后利率看起来准备“正常化”，更多的波动可能即将到来。

日本经济也显示出可能进一步加息的希望迹象。爱德华兹指出，日本工资增长率二十多年来首次超过了美国。

爱德华兹在周二写给客户的一份报告中说：“我们一直敦促读者密切关注日本，因为它一贯是重大市场走势的先驱，任何日本利率的正常化都将对市场产生重大影响——不仅在短期内（通过平仓日元套利交易），而且从长远来看，更高的日本利率将限制投资流动的输出。”

一些投资者已经抓住了这种可能性，过去几个月中，大量投资者平仓了他们的日元空头头寸。根据法国兴业银行的数据，八月份的净未平仓合约增加，这表明大多数投资者不再做空日元。

与此同时，爱德华兹表示，美国经济前景看起来并不乐观，这可能会伤害美股。他指出了过去一年美国劳动力市场的疲软以及科技行业收益乐观情绪的下降，而科技行业近年来占标普500指数回报的大部分。

“日元套利交易是否还有立足之地？我们需要密切关注日元套息交易的另一面，科技股价格下跌也可能解除该交易。我们正在密切观察美国科技股每股收益乐观情绪的下降，”爱德华兹补充说。

爱德华兹几个月来一直在预言美国将出现经济衰退和股市崩溃，即便许多经济学家表示经济总体上依然稳健。第二季度GDP超预期增长，而通胀持续降温。同时，就业情况依然积极，失业率虽有所上升，但在七月份仍接近数十年来的低位。据法国兴业银行称，上个月由日元引发的股市混乱可能因日本利率上升而再次发生。