投资者正面临着一个带有新转折的老问题：几乎没有人真正知道美国经济将走向何方。事实上，经济学家和市场观察人士甚至难以就当前的状况达成一致。

面对如此多的不确定性，消费者和企业选择按兵不动，直到他们对美联储在未来几个月内可能降息的幅度以及其政策变化对经济产生的影响有更好的了解。

Ritholtz Wealth Management的首席市场策略师Callie Cox表示，这让投资者感到困惑，并为未来几个月可能出现的更多波动敞开了大门。

Cox甚至创造了一个新术语来形容这种停滞不前的状态：“大等待”。

以上周五的就业数据为例，投资者似乎无法就报告是否暗示经济缓慢冷却或更严重的衰退达成一致。

Cox表示，这种困惑部分来源于企业似乎并没有采取太多行动。招聘速度显著放缓，但同时，企业似乎也在保留现有的员工。

具体来说，根据过去三个月平均新增就业岗位数量，近几个月来的就业创造速度降至2020年以来的最低水平。与此同时，根据每周失业救济申请数据，裁员几乎没有增加。最新的劳工部数据显示，25至54岁的美国人中有近81%拥有工作，这是二十年来的最高比例。

消费者似乎也陷入了观望模式，不愿意换工作或做出购买房屋等重大财务决策。

Cox指出，除了新冠疫情开始后的那段时期外，今年夏天，美国工人辞职的比例降至六年来最低水平。

尽管30年期抵押贷款利率下降，但7月份的待完成房屋销售却达到了历史最低点。

Cox说：“我们似乎已经到了这样一个阶段：利率足够高，经济前景足够黯淡，以至于普通美国人和企业都决定什么都不做。”

然而，投资者似乎在抢先行动，并对每一个带有疲软迹象的经济数据过度反应。

Cox说：“话说回来，华尔街似乎厌倦了等待。他们已经直接跳到了衰退阶段，惩罚每一个看起来有些不祥的经济报告。”

迄今为止，每一次抛售之后都伴随着一波逢低买入的浪潮，而九月初的最新一轮波动似乎也不例外。

周一，随着美国主要股市基准指标的强劲反弹，股市挽回了上周的部分跌幅，这是自硅谷银行倒闭以来标普500指数最糟糕的一周。

Cox说，这种起伏不定的交易行为可能会持续到秋季，直到投资者对担心的衰退是否会真正到来有一个更好的了解。

一些人认为，美联储拒绝提供关于其计划降息速度的具体指导，这增加了混乱，并引发美联储可能已经错过了开始放宽政策的最佳时机的担忧。

但Natixis的全球市场策略主管Mabrouk Chetouane认为，美联储高级官员的这种谨慎态度是有充分理由的。

Chetouane说：“保持这种模糊性对美联储来说非常重要，因为这是他们唯一能够完全自由地按照自己意愿行事的方式。否则，市场可能会试图迫使他们采取行动。”