【导语】目前宝丰能源内蒙项目顺利推进，项目建设方面，7月1日动力装置1#锅炉顺利点火，完成了内蒙项目试车工作首个重大节点，首套装置将按计划于10月投入试生产。宝丰内蒙古项目涉及PP产能较大，必将再度引发国内PP供应格局的变化，令市场竞争更加激烈。

据卓创资讯调研，宝丰内蒙古项目PP涉及产能在150万吨，计划2024年10月先投放一条50万吨/年装置，剩余100万吨/年装置预计在2025年一季度投放。宝丰内蒙古项目的投产一方面将再度掀起煤化工PP的投产热潮，另一方面，也令宝丰能源成为全国最大的煤制PP企业，企业的影响力度以及市场占有率再度提升。同时作为西北最大的资源流出型企业，将进一步影响全国各地供应格局的变化以及区域内市场价格的变化。

煤化工盈利好转投产热潮掀起

2024年国内煤制PP企业利润开始扭亏为盈，也再度刺激以宝丰能源为代表的煤制PP投产步伐的加快。据卓创资讯数据调研，自2024年3月开始，相对于其他原料来源制PP的亏损局面，煤制PP毛利开始呈现扭亏为盈，煤制PP毛利由年初的亏损近200元/吨，在3月底扭亏为盈实现盈利165元/吨左右，且盈利局面持续至今并有小幅扩大趋势，截至8月煤制PP盈利水平在240元/吨左右。

而煤制PP盈利的相对向好也再度刺激了煤制PP投产步伐的加快，以宁夏宝丰为代表的煤制PP再度迎来投产高峰。据卓创资讯数据统计，自2010年第一套煤制PP神华包头装置投放后，煤制PP在2014-2019年迎来了第一波投产高峰，但2021-2023年期间煤制PP受盈利亏损以及国家能耗双控政策的影响，煤制企业投产速度放缓几近停滞。但据卓创资讯数据统计2024年后，国内煤制PP将迎来新一轮产能投放高峰，未来3年以宝丰能源、国家能源、中煤榆林等为代表的煤制PP新增产能预计在330万吨左右。

宝丰PP涉及产能众多引领区域产能变化

宝丰内蒙古项目150万吨PP装置投放后，PP产能将达到260万吨/年，将一举成为国内PP产能最大的企业，也令西北区域内供应体量增加明显，进而外流货源增加，对其他区域形成冲击。据卓创资讯数据统计，截止到2025年一季度国内PP产能有望达到4724万吨，受宝丰能源PP投放影响，西北区域产能增加明显，区域产能占比预计在20%左右，较2023年底提升1.31个百分点，产能增速仅次于华东以及华北区域。

而伴随西北当地产能的快速扩增，区域内供大于需求更为明显，货源流出量将进一步增加，变相对其他区域形成冲击，进一步引发其他区域货源结构的重组。据卓创资讯数据统计，2025年西北当地供应过剩预计在600万吨以上，较2023年增长12.71%，区域内过剩供应体量的增加必将促使其外流量的增长。

从西北货源的流向来看，预计往西南、华中区域的调拨量将有所增加，据卓创资讯数据统计，近几年受西南、华中等地需求平稳增长以及供应增速有限等影响，两大区受到西北企业的青睐，西北企业调拨货源有意向这两区域倾斜。而华南以及华北区域调拨量预计将有所缩减，主要受到当地产能释放的冲击，对西北货源形成挤压，以宝丰能源为例，目前往华南区域的调拨量已缩减至不足5%。

从西北的货源结构来看，其中西北货源结构中以拉丝、均聚注塑、纤维等通用料为主，占比在65.54%，高端专用料占比相对有限，外流货源以通用料为主，竞争优势相对较差，产品多以低价优势占据其他市场为主。而宝丰作为西北最大的PP外流企业，每年90%左右的货源外流，对其他区域的冲击力度将明显增加，一方面，从宝丰目前的货源结构来看，目前以拉丝、均聚注塑、低熔共聚等为主，产品结构优势有限，但新增产能投放必将快速占据市场，同时宝丰能源依托其原料以及企业自身发展格局带来的成本优势，其货源将占据明显的市场，尤其对流入区域的市场低价货源冲击明显。另一方面，从宝丰未来的发展方向来看，未来宝丰能源着力打造绿色高端煤基新材料循环经济产业链，高端专用料也将成为企业研发的重点，巨大产能基数下宝丰能源货源结构性将再度优化，其货源流动带来的冲击将引起国内各个区域内货源结构的不断动态调整。