市场预计美联储本周降息50个基点的可能性越来越大，黄金成为了受益最大的资产类别，美国银行的迈克尔•哈特内特（Michael Hartnett）也最新表示，黄金是对冲2025年通胀再次飙升的最佳工具。

但黄金价格飙升不仅仅反映了美联储降息、美元大幅走软和通胀上升对金价的影响，还反映了中国央行和中国民众对黄金的持续购买。自2022年底以来，他们一直在持续疯狂购买黄金。但彭博社的Abhishek Gupta写道，现在，除了中国，黄金玩家又多了一个新的英雄——印度。

在印度政府大幅削减关税后，印度的黄金进口量激增。据报道，在宝石和珠宝出口的主要枢纽古吉拉特邦，8月份黄金进口量同比增长429%。然后，当然还有最近黄金ETF的通胀，过去两年的ETF抛售终于结束了，而且正在大举增持。

事实上，黄金的未来是非常光明的，越来越多的人预计金价将触及3000美元。

但是，白银的未来是否会更加光明呢？白银的价值相对较低，近年来在很大程度上未能跟上黄金的步伐。

彭博社的Ven Ram表示，虽然黄金肯定受益于美联储的鸽派转向，但如果美联储在2025年像市场预期的那样实施宽松政策，白银将成为更大的赢家。一个月前，Ram计算出，如果美国通胀放缓和劳动力市场降温允许美联储在2025年5月前将基准利率下调225个基点（市场已经消化了这一因素，金价有可能达到3229美元。

这一预测是基于对2000年初以来美联储宽松周期的经验分析：分析发现，总体而言，基金利率每降低25个基点，金价往往会上涨约6.3%（由此推及，美联储的宽松政策如果比预期温和，金价创下的峰值比上述预测更低）。

然而，将这一模式扩展到白银，意味着即将到来的激进宽松周期将相当于白银价格升至每盎司37美元以上——现货价格的回报率高达23%。

黄金与白银的比率将从现在的85下降到81。

正如高盛衍生品销售交易部门在最新的每周报告中所写的那样，白银可能即将突破的原因是，“上周对白银和矿商ETF的兴趣大增”，该银行的部门认为“押注白银ETF——SLV上行是最好的交易之一”，原因有以下四个：

白银是人工智能建设的关键组成部分；

来自更温和的美联储的提振；

白银的仓位比黄金更低；

SLV处于数月突破的边缘。

高盛的建议是买入2个月以上的看涨期权价差，而且最好快点行动：下面的图表显示，上周五出现超过94万手的SLV看涨期权交易，是过去3年来的第二多！