高盛在最新的报告中回应了市场对其看涨黄金价格观点的普遍质疑，并重申了他们的看法，即美联储降息将推动黄金价格上涨。该机构重申其做多黄金的交易建议，并将2025年初的价格目标定为每盎司2700美元，理由是央行需求以及美联储本周政策会议即将降息。

周一，金价上涨至每盎司2589.68美元的历史新高，这得益于美元走软和美联储大幅降息的预期。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，市场目前预计美联储在9月17日至18日的会议上降息25个基点的概率为33%，降息50个基点的概率为67%。

高盛指出，虽然央行的结构性需求更高已经重置了价格水平的关系，但利率的变化仍在继续推动金价的波动。该行指出，随着美联储的政策利率下降，以实物黄金为支撑的交易所交易基金（ETF）一直在稳步上升。

“美联储降息将使西方资本回流黄金ETF，这是过去两年黄金大幅上涨中缺失的一个重要部分，”高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在一份报告中表示。

不过，高盛也对市场发出了警告，即美联储周四降息25个基点可能会稍稍打压黄金。该行表示：

“我们认为，在美联储周四降息25个基点的基本情况下，金价会出现一些战术性下跌，但我们预计随着美联储宽松周期的到来，黄金ETF持仓量将逐渐增加，这将推动金价上涨并使其继续刷新历史新高，我们重申长期持有黄金的交易建议，以及每盎司2700美元的2025年初金价目标，由于ETF持仓量仅在美联储降息时才会逐渐增加，因此这种上涨还没有完全反映在价格中。”

今年，黄金是表现最佳的主要大宗商品之一，上涨了约四分之一，并接连刷新历史新高，因为央行增加了购买量，交易员们也展望美联储转向货币宽松。投资者对美联储本周是否会以降息50个基点的方式启动宽松周期，还是像高盛预期的那样，以更温和的降息25个基点的方式启动宽松周期，仍然存在分歧。

数据显示，在5月中旬跌至2019年以来的最低水平后，全球黄金支持的ETF持仓量在最近几个月反弹。尽管黄金持续飙升，但今年迄今ETF持仓量仍处于低位，比2020年疫情期间的峰值低约25%。

分析师表示，由于ETF以实物黄金为支撑，资金流入“减少了市场上可供交易的实物黄金供应”。