太平洋投资管理公司（PIMCO）管理着全球最大的主动管理固定收益基金的首席投资官Daniel Ivascyn表示，债券市场对美联储降息的预期过高。

纽约周二下午的掉期利率显示，交易员们预计美联储今年总共将降息115个基点。这意味着在剩下的三次会议中，最早从周三的决定开始，有一次将降息50个基点。而在接下来的12个月里，市场预计总降息幅度将超过240个基点，这样的降息步伐在非衰退时期是非常罕见的。

管理着1630亿美元的Pimco收入基金的Ivascyn在接受采访时说：“我们认为市场在短期降息预期方面可能有些操之过急。在未来几个月内，通胀有重新加速的风险，这可能导致美联储的实际降息幅度低于市场价格反映的水平。”

Ivascyn认为，如果通胀再次抬头，市场预期将是脆弱的。Ivascyn表示，他正在减少对“收益率曲线前端”（1或2年期债券）的敞口，而转而偏好5年期债券。

对政策敏感的2年期美国国债收益率已经从4月末的约5%降至3.6%，相比之下，5年期国债收益率约为3.4%。

根据彭博汇编的数据，Ivascyn管理的收入基金在过去5年中每年的回报率约为3.7%，而彭博美国综合总回报指数（Bloomberg US Aggregate Total Return Index）的回报率为0.7%。

Ivascyn在接受采访时提到了美联储周四凌晨即将作出的决定，市场预计届时将宣布4年来首次降息。交易员完全定价了25个基点的降息，并且认为降息幅度将有大约55%的概率达到50个基点。

Ivascyn称，即将到来的降息决定是一个“势均力敌”的情况，并表示降息幅度并不是关键。由于股市接近历史高点且信贷利差“非常紧”，市场已经为美联储放松金融条件做了大量工作。他说，这减少了政策失误的风险，因为美联储有足够的空间来微调降息的步伐。

Ivascyn说道：“他们可能有足够的工具，即使在狭义上犯了错误，也能及时修正，让市场回到正轨。”

此外，全球最大资产管理公司之一的先锋集团平仓了7月建立的美元空头头寸，因其预计美联储的宽松周期不会像市场预期的那么激进。

先锋集团际利率主管Koutny表示，这与晚些时候美联储官员降息25个基点还是50个基点无关。Koutny表示：“我们看到美元空头仓位大幅增加，但美国经济数据依然强劲。除非数据从现在开始显著恶化，否则我们相信美联储的降息幅度将低于市场预期。”