降息vs衰退

分析师：美联储降息50个基点，并计划在年底前再降50个基点。这能确保经济软着陆吗？我有些怀疑。

美联储在2001年1月至2001年3月期间累计降息100个基点，但经济衰退在一个月后紧随而至。同样，2007年9月-2007年12月，美联储也累计降息100个基点，而金融危机在2008年1月爆发。

投资者希望重现1994-95年，当时美联储的宽松政策为经济繁荣铺平了道路。然而，现在与那时至少有三点不同：

首先，1994-95年的加息周期相对温和。美联储在1994年2月-1995年2月间累计加息300个基点，而这次加息达到了525个基点；

其次，1993年之后失业率在下降，而如今失业率却在上升；

第三， 90年代后期出现了大规模的去通胀性资本开支繁荣，并伴随着生产力快速增长，但目前的数据尚未显示类似趋势。

降息vs原油

历史数据显示，在美联储首次降息后的一年内，原油价格波动剧烈，范围从2019年降息后下跌31%、到1998年降息后上涨58%不等。

换个角度看黄金

分析师：贵金属投资者抱怨黄金在今夏的涨势缓慢。实际4月开始，黄金的涨幅其实更多是因为美元走弱，而不是它自身有多强。按其他主要货币计价，自4月以来黄金几乎没有任何进展。不过积极的一面是，一旦黄金在各主要货币中突破，就有望进入一个更强劲的牛市。

而这一点已经发生了。下图展示了以欧元、英镑和瑞士法郎计价的黄金，这个组合非常清晰地勾勒出黄金的走势结构。可以看到，黄金在夏季的交易区间非常明确，范围为400点，并且金价在上周末已经突破了这个区间，这是一个非常看涨的信号。

后面分享的几张图表将进一步解释我对黄金上涨空间的预期。

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