在当地时间周三，美联储自2020年三月以来首次降息。股市最初对该举措反应冷淡，在经历了动荡的交易时段后，三大美国市场指数均收跌。

虽然不宜过度解读单日的股市波动，但有几个关键因素被认为是导致周三市场剧烈波动的原因。

首先，美联储决定进行超出常规的50个基点的降息，而不是常见的25个基点，这被一些人视为央行“落后于形势”的证据——这意味着它本应在数月前就开始降息以刺激经济。

其次，美联储对未来直至2025年底更加温和的降息预期，远低于投资者对持续激进降息的期望，这可能让担心高利率过快拖累经济的一些市场参与者感到不安。

然而，在周四，投资者的恐惧似乎有所缓解。随着初请失业金人数降至自五月以来的最低水平，制造业调查显示该领域比预期更具韧性，加上关键薪资指标上涨，经济看起来相对稳健。

事实上，根据Yardeni Research的首席市场策略师Eric Wallerstein的说法，美联储看起来并不落后于形势。“美联储和市场极度担心失业，因为历史总是重复，我们主要担心的是这一点。然后我们得到了数据，实际上制造业已经在自行改善，失业数据是自夏季之前最好的，而美联储降息了50个基点，你得到的是一种‘涅槃’，对吧？美联储是在美国作为近年来最强劲的经济体之一的情况下降息的。”

美国经济出人意料地表现出韧性的三个迹象：

初请失业金人数

投资者长期以来一直担心，长期的高利率最终会导致一连串的裁员。一段时间里，他们有证据支持这一理论，即初请失业金的人数稳步上升。

但本周不同。截至9月14日当周的初次申请失业救济人数为219000人，这是自五月以来的最低水平，较前一周的231000人有所下降。

同时，失业救济名单缩减到了今年六月初以来未见的水平。领取失业救济金的人数，即实际领取失业救济金的人数，在截至9月7日当周下降了14000人，至1829000人。

摩根士丹利旗下的E*TRADE交易与投资部董事总经理Chris Larkin通过电子邮件表示：“‘巨幅’降息后的首个经济数据应该会让美联储感到高兴。低于预期的初次申请失业救济人数不会立即引发对劳动力市场放缓过多的担忧。”

Wallerstein对此观点表示赞同。“初请失业金人数和续请失业金人数现在都在下降，人们担心这种上升趋势会继续。但事实并非如此。没有减速或衰退的证据。”

制造业调查

美国经济中的制造业多年来一直在应对各种问题，从疫情期间的供应链中断到不断上升的劳动力成本。由于该行业经常被视为经济健康的指标，其活动减弱引发了人们对美国经济增长持久性的担忧。

但是，再次，这些担忧似乎最近得到了缓解。周四，费城联储制造业商业展望调查显示，特拉华州、新泽西南部和宾夕法尼亚州中部及东部地区的制造业活动转为正值，扭转了夏季的下滑趋势。

在此之前，纽约联储周一发布的帝国州制造业调查显示，该地区商业活动增长为一年多来的首次。Yardeni Research的Wallerstein指出，多个制造业调查中的“改善活动”是对担心经济疲软或美联储落后于形势的熊市投资者的一个好兆头。

薪资增长

在从2022年初的峰值9.3%持续下降至今年五月的3.1%之后，薪资增长也可能最终迎来转折点。Indeed的薪资追踪器显示，八月份的标示薪资增长了3.3%，公司将其描述为“广泛的基础稳定”。

Indeed的经济学家Nick Bunker和Allison Shrivastava在评论这些数据时表示：“简而言之，随着标示薪资以我们在疫情前看到的相同稳定且可持续的速度增长，Indeed薪资追踪器表明美国劳动力市场可能正在进入一种状态。”

再次，Wallerstein认为，这一数据对经济增长是一个好兆头，当然也有助于缓解投资者对劳动力市场恶化的担忧。“实际工资正在增长，超过了通胀，并且人们正在消费，”他说。

稳定的薪资增长、制造业的韧性以及缺乏大规模裁员的证据都让Wallerstein相信市场可以继续上升，尽管可能会有些间歇性的波动。他说：“只要经济的增长强于预期，你就无需担心。”