2024年，黄金是表现最好的资产之一，并在经济状况恶化和持续的债务印发背景下多次创下历史新高。瑞银称，随着降息前景和地缘政治紧张局势加剧，黄金的涨势预计将持续下去。

瑞银分析师在一份报告中指出：“金价今年迄今已上涨逾25%。除了对低收益的预期外，宏观和地缘政治不确定性也为金价提供了进一步支撑，此外央行持续进行外汇储备多元化也对金价有利。”

他们表示，地缘政治紧张局势很可能“将持续到第四季度以后，而下一届美国政府（及其政策）尚不确定”，并强调“乌克兰和加沙地区都存在重大的未解决的冲突，没有明显的结束催化剂。”该行写道：

“我们预计黄金将继续成为地缘政治和利率风险的避险首选。从历史上看，在波动性加剧时期，黄金的表现优于股票，尽管市场对美联储降息步伐的预期不那么鸽派，但近几个月的情况再次证明了这一点。”

分析师表示，在他们看来，“黄金可能还会进一步走高”，并将2025年中期的金价目标定为每盎司2700美元。

他们说，“除了短期风险驱动因素外，我们预计未来几个月黄金ETF的需求将加速增长。根据世界黄金协会发布的官方黄金ETF数据，以实物为支持的黄金ETF在8月份继续出现资金流入，且是连续第四个月出现资金流入，总持仓量已反弹至近3182吨，为年初以来的最高水平，将今年迄今的流出缩小至44吨。”

分析师表示：“我们建议多元化的美元计价投资组合应将5%的资金配置到黄金，作为一种广泛的投资组合避险工具。”

他们指出，虽然黄金发挥了其作为价值存储的职能，但白银的表现落后于黄金。

他们强调：“备受关注的金银比反映了两者相对价值，在5月底触及约73倍的低点后，已回升至85倍以上。基础金属和更广泛的商品的疲软可能汇拖累白银。”

他们补充道，“尽管如此，我们仍坚持我们的观点，即白银将从金价上涨的环境中受益，这与美联储政策宽松一致。我们预计未来几年白银市场将持续处于供不应求的状态，这意味着库存将持续下降，并有助于从根本上支撑价格，为投资者的投资兴趣提供助力。”

分析师表示，“我们预计白银将在12个月内跑赢黄金，金银比有可能测试略低于70倍的长期平均水平。”

就铂族金属而言，他们指出：“美联储进一步降息的前景近期提振了铂族金属 (PGM) 价格。” 随后又指出：“PGM价格今年缺乏明确的方向性交易。”

他们表示，“虽然市场过剩的考虑因素可能会继续对钯金价格构成压力，但铂金市场的明显短缺表明价格可能会走高。生产成本方面也利好价格，尤其是铂金，PGM生产篮子价格交易价格比南非矿商的成本曲线高出20%以上。不利因素来自汽车市场疲软和工业应用需求疲软。”