油市需求

自2013年以来，中国一直是全球原油市场的主要需求驱动力。目前，中国的隐含石油需求约为1600万桶/日，是全球第二大石油消费国和第一大原油进口国。所以为什么说中国一打喷嚏，全球油市就得感冒？下图完美展示了其中的原因。

从表面上看，风险资产受到了中国最新刺激措施的推动，但我认为如果要实现需求的显著增长，还需要更多行动。好消息是，确实正往这一正确方向迈进；坏消息是，力度还不够。

白银

我们从8月8日的低点就开始提醒银价的反弹已经开始，现在是时候迎接新一轮历史性的超涨了。这一次，银价将突破一个持续了45年的杯柄形态，因此这次的超涨空间可能会非常巨大，目标甚至可能在70美元以上。

黄金vs铜价

分析师：近期金价的强劲上涨，或许预示着基础金属市场也即将迎来类似的行情。历史经验表明，基础金属的关键转折点（绿色箭头）往往伴随着金价的显著攀升（黄色箭头）。我认为，铜价可能正准备迎来一轮大幅上涨、追赶这一趋势。

强势黄金的逻辑

分析师：自7月以来，黄金一直处于强劲的上升趋势中，期间表现优于标普500指数和美股7巨头。降息预期的升温和落地对黄金形成了强劲支撑。那么这释放了什么信号？是政策失误的预兆吗？（因为黄金被视为对冲通胀的工具）

有人反对称，黄金上涨并非源于美联储宽松，而是因为两场地缘战争的影响，我不同意这个看法。观察下图：推动黄金上涨的边际变化不是战争（黑色和红色标注区域），而是降息（降息预期+实际降息行动，绿色标注区域）。

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