在结束周二的假期闭市后，港股周三开盘再次攀升，延续了此前中国刺激措施引发的涨势。

恒生科技指数大涨10%，创2022年2月以来新高。恒生指数涨超7%。恒生科技指数主要成分股中，东方甄选涨超28%，哔哩哔哩涨超21%，阿里健康、美团涨超15%，理想汽车涨超13%，京东、百度涨超12%。

港股中资券商股继续大涨，申万宏源香港涨逾90%，兴证国际、招商证券涨超30%，国泰君安国际、中信证券涨超20%。

在当局上周公布了一系列刺激措施（包括降息、向银行释放现金和为股票提供流动性支持）后，持续的反弹表明投资者对中国经济和风险资产的持续乐观。四个主要城市也放松了购房限制，央行开始降低抵押贷款利率。

Global X Management驻悉尼的投资策略师Billy Leung表示，这波涨势“反映出投资者仓位的根本性转变，此前敞口不足的对冲基金和共同基金现在正转向中国资产。”

投资者兴趣高涨的一个迹象是，对冲基金正以创纪录的速度涌入中国股市。总部位于美国的Mount Lucas Management已开始看涨中国的交易所交易基金（ETF），而新加坡的GAO Capital和韩国的Timefolio Asset Management正在买入中国的大盘股。悉尼的Tribeca Investment Partners正在抢购澳大利亚矿商等代理人。

abrdn Asia Ltd.投资总监Xin-Yao Ng说，“要想市场完全恢复信心，我们需要考虑的各种问题很多——消费、房地产、地方政府融资平台债务，如果政府真的打算‘不惜一切代价’，确实需要付出巨大的努力。而市场已经表明，投资者正在相信他们的话。接下来就是证明效果的时候。”

更大的上行空间

值得注意的是，香港基准股指和一项追踪期权成本的指标连续六个交易日朝着同一个方向移动。上一次发生这种情况时，恒生指数在大约两个月内继续飙升30%。

只有时间才能证明中国和香港市场是否会进一步攀升，但就目前而言，牛市情绪肯定已经出现。恒生指数在截至周一的五个交易日飙升了16%，创下两年多来的最大涨幅。上周五沪深300指数创下了自2008年以来的最佳单日涨幅，进入牛市。

随着中国经济刺激计划的出台，股市多头的命运可能终于开始转变。股市的狂热渗透到期权市场，投资者追逐涨势，推高了短期合约的价格。

新加坡Global CIO Office首席执行官Gary Dugan说，“目前最好不要投票反对中国股市的进一步上涨。”

在9月23日恒生指数和恒生指数波动率指数双双下跌后，这两个指数在截至周一的五天内一致攀升，均收于高点。自2022年11月恒生指数触及13年低点后不久，两者已经很长时间没有同步上涨了。

波动率指数，如美国的芝加哥期权交易所波动率指数 （VIX）通常被视为恐慌指标，因为当股市暴跌时，它们往往会随着对冲需求的增加而上涨。如果股票指数和波动指数一起波动，这可能是一个警告信号。

但法国巴黎银行亚太股票和衍生品策略主管Jason Lui表示，亚洲市场的情况就不同了。

Lui说：“投资者倾向于通过购买看涨期权来追逐上行风险，从而导致‘现货上涨，波动率上升’现象。如果整体市场情绪低迷，波动性往往会被放大，就像这次香港/中国市场的情况一样。”

恒生指数与其波动率指数的相关性今年达到了创纪录水平，有49%的交易日走势一致。在美国，标普500指数和VIX指数在历史上有21%的时间出现类似的波动。

瑞银集团估计恒生指数还有更大的上涨空间。这家瑞士银行将其年终目标上调至22100点，较周一收盘价高出4.6%。

惠理集团表示，减少中国敞口的全球基金已准备好重返市场。该公司负责股票的副首席投资官Chen Jun Yu说，“应该有大量资金需要分配给香港和中国大陆的股票。我们预计中国股市可能经历一次中长期反弹。”