债券交易员正在转向周五的劳动力市场报告，以寻找美国经济状况的线索，因为他们对美联储今年第二次大幅降息的信心开始动摇。

在美联储主席鲍威尔表示经济处于良好状态后，本周美国国债有所下滑，货币市场对11月或12月再次降息50个基点的预期有所减弱。目前定价显示，下个月降息50个基点的可能性仅为30%，低于一周前的60%。

这提高了9月份就业数据的重要性，预计该数据将显示就业人数的增长。任何劳动力市场疲软的迹象都有可能重振近期美国国债的反弹，并提高对未来大幅降息的预期。决策者上个月启动了降息周期，出乎许多投资者意料地降息了50个基点。

Manulife Investment Management的资深投资组合经理Jeff Given表示，如果9月份的就业数据显著疲软，“我们会更倾向于债券市场”。尽管如此，他认为11月和12月降息25个基点“是最有可能的情景”，并且“这是鲍威尔本周所暗示的”。

对货币政策变化最为敏感的两年期美国国债收益率保持在约3.70%，较今年的低点3.50%上升了20个基点。基准的10年期国债收益率交易在约3.83%。

本周的经济数据显示经济仍处于稳固状态。私营部门就业增长和服务业指数强于预期，新的失业救济申请未能表明裁员情况。鲍威尔本周也重申了决策者不急于进一步降息的观点。

根据彭博社的一项调查，经济学家预计9月份非农报告将显示就业人数增加了150000人——超过了过去三个月中的任何一个月份。美国失业率预计保持在4.2%。7月份4.3%的读数是今年迄今为止的最高水平。

就业数据至关重要，因为美联储官员表示，在通胀回归到他们的长期目标2%的情况下，他们可以更加关注劳动力市场面临的威胁。

尽管低于预期的就业增长数据可能会重新点燃11月降息50个基点的可能性，但波音公司以及美国东海岸和墨西哥湾港口的工人罢工和飓风海伦的影响可能会使分析复杂化。10月份的就业数据将在美联储会议前发布

“到了某个时候，市场和美联储之间的这种博弈将会达到高潮， ”JPMorgan Investment Management的全球市场策略师Jack Manley在周四接受彭博电视采访时说。他表示，对于9月份预期的就业增长数字将把今年最后两次会议累计降息的预期更接近50个基点。

此外，美国银行策略师Michael Hartnett表示，如果周五公布的美国非农就业报告在预期范围内，风险资产可能会反弹。这位策略师表示，如果数据显示美国上月新增12.5万至17.5万个就业岗位，这将支持经济软着陆的说法，并使债券收益率保持在一个区间内，从而引发冒险交易。

Hartnett表示，多头“处于控制之中”，“确凿的迹象”表明，中国的刺激措施正在“发挥作用”，美联储也将更多地放宽政策。这位策略师补充道，若非农就业人数超过22.5万人，失业率低于4.1%，这将推动美国30年期国债收益率超过4.5%。若低于7.5万，失业率高于4.3%，将意味着“衰退”。