金十期货特约中信期货点评

近两日纯碱盘面大幅下跌，主要原因是自身基本面较差，生产压力减小、产量明显恢复但刚需仍在下滑，昨日新闻发布会释放政策利好不及预期，情绪推动的价格上涨难以持续，盘面价格大幅下跌。

前期上涨主要是宏观情绪提振刺激中游补库，实际是库存转移的过程，基本面供需过剩矛盾仍然没有解决。重碱下游浮法玻璃仍在去产能过程中，光伏玻璃有产线堵窑，刚需逐渐下滑，中游补库后压力增大；纯碱检修季结束，中游补库缓解上游库存压力，价格上涨后生产利润修复，碱厂日产提升至10万吨以上。纯碱供需过剩较为明显，总库存持续累积，若供应端没有意外减量，累库趋势或将延续，仍需等待产能出清。

总结来看，纯碱供增需降，基本面对价格仍有压制，高成本产能出清后，集中的供应才能更好的支撑纯碱价格。盘面受情绪影响较大，政策仍有较强预期，建议谨慎操作，企业可逢高套保。

风险提示：节能环保政策，宏观政策超预期，供给快速减量（上行风险），需求持续下行，煤价大幅下行（下行风险）