在美联储讨论下一个利率决定之际，9月份的消费者价格指数（CPI）将成为检验通胀是否会继续放缓的最新测试。
该报告定于北京时间周四晚上8:30发布，预计将显示整体通胀率同比增速为2.3%，低于8月份的2.5%，后者是自2021年初以来的最低水平。从环比来看，整体通胀率预计将上涨0.1%，较8月份的0.2%有所降温。剔除波动较大的食品和能源成本的核心通胀9月份预计将同比上涨3.2%，与8月份持平；而环比增速将略有放缓至0.2%，8月份为0.3%。
尽管美国通胀已经有所缓和，但每年仍高于美联储2%的目标。不过，美联储最近已将注意力转移到了劳动力市场上，该市场在高利率面前表现出了惊人的弹性。
上周五的数据显示，劳动力市场9月份增加了25.4万个就业岗位，超过了经济学家预期的15万个，而失业率从4.2%降至4.1%。
这份强劲的报告改变了对未来利率路径的预期，市场现在预计美联储11月将小幅降息25个基点，而不是再次大幅降息50个基点。
花旗经济学家Veronica Clark周一在给客户的一份报告中写道，“我们认为美联储在11月根本不降息的门槛很高。最终，我们预计通胀仍然温和的背景以及未来几个月劳动力市场疲软趋势的重新出现，将使官员们在11月小幅降息25个基点后，在12月降息50个基点。”
不过，如果通胀数据太火爆，市场仍可能被吓到。
美国银行股票策略师Ohsung Kwon周一写道，“只要通胀不再爆发，好消息对股市来说就是好消息。继上周五井喷的就业报告之后，我们认为本周CPI的重要性已经上升。”
他警告说：“虽然鉴于宏观经济数据改善，股市应该能够承受通胀的小幅上行意外，但相当大的意外可能会给宽松周期带来不确定性，并给市场带来更多的波动。”
对于美联储来说，目前抗通胀最大的难题在于核心通胀率一直居高不下，住房和保险和医疗保健等核心服务的成本依旧较高。
花旗的Clark表示：“我们认为，相对于我们的预期，业主等效租金存在走强的风险。”业主等效租金是房屋拥有者将自有住宅在市场上出租所获得的预期租金，是住房指标的一个子集，是CPI中最大规模的单个组成部分之一。
美国银行认为，粘性租金、外出住宿价格、二手车价格和机票价格上涨可能会转化为9月份核心CPI环比走强 ，尽管此前后两个类别的价格在8月份出现下跌。
美国银行经济学家Stephen Juneau和Jeseo Park在数据前瞻中写道：“虽然我们预计9月份核心CPI将较近期数据更为坚挺，但我们的预测不会改变我们对通胀进一步放缓的中期展望。劳动力市场降温，加上通胀预期稳定，应该会让反通胀保持在正轨上。”
不过，两家投行都补充道，“仍有一些上行风险需要考虑，包括东海岸港口罢工、油价上涨和航运成本上升。这些风险将导致比我们目前预期的更渐进的反通胀进程。”