由于美联储最近降息并更加关注劳动力市场，人们很容易认为美联储对抗通胀的斗争已经结束。然而，德意志银行周一指出，现在还不是投资者放松的时候。

虽然通胀现在徘徊在美联储2%的目标利率附近，但现在还不能宣布胜利：通胀继续比预期更热，而且这种情况发生在美联储开启货币宽松时。

“如果通胀确实卷土重来，这对市场将产生非常重要的影响，”德意志银行策略师表示。“我们在2022年看到，债券和股票都出现了大规模抛售。”

该行详细说明了五个原因，说明为什么仍然需要监测通胀风险：

首先，从全球范围来看，初始利率下降幅度比预期更大、更深。在美国，美联储将联邦基金利率下调了50个基点，理由是通胀率下降，以此来证明其激进的政策转向。

德意志银行表示，虽然美联储说的是事实，但历史表明，宽松周期恰恰是需要对通胀保持谨慎的时候。报告称，“如果未来通胀确实高于目标，那么这可能会迫使美联储维持更长时间的限制性货币政策。”

其次，中东地缘政治的恶化引发了大宗商品价格的显着上涨。在伊朗对以色列的导弹袭击引发了报复承诺之后，市场已经为该地区原油产量可能中断做好了准备。

布伦特原油在10月初大幅上涨，最高达到每桶80美元。德意志银行指出，如果以色列摧毁了伊朗的石油设施，分析师预计价格将达到每桶200美元。与此同时，铜等工业金属也大幅上涨。

第三，随着经济显示出弹性迹象，这可能会使通胀保持高位，美国经济衰退的可能性正在减弱。

分析师写道，“尽管增长方面的好消息值得欢迎，但这也意味着经济需求和通胀可能会比没有这种情况时更强劲。”

第四，此前公布的9月份CPI数据让投资者感到意外。

通胀数据不仅高于预期，核心CPI的涨幅也创下六个月来的最快涨幅，上涨0.31%。核心CPI的三个月年化增长率上升至3.1%，而8月份为2.1%。

德意志银行写道，“虽然这只是一份报告，但它提醒我们通胀可能更持久，而且是CPI篮子中更粘性的类别正在支撑通胀，例如，亚特兰大联储的粘性CPI指标达到五个月来的最高水平。”

第五，货币供应量增长仍在加速。该行表示，该指标的增加可以被解读为通胀可能持续保持高位的预警信号。德意志银行指出，疫情后的时期就是这种情况，尽管它确实是从低基数开始上升。

该公司援引的事实是，8月份，美国M2货币供应量同比增长2.0%，为2022年9月以来的最高增长率。