本周早些时候，高盛发布了一份为期十年的股市展望，指出标普500指数在未来十年的平均年回报率仅为3%，潜在区间在-1%至7%之间。

然而，这一预测并没有得到Yardeni的认可，他在过去两年里一直主张股市将迎来类似咆哮二十年代的繁荣，原因在于生产力的持续增长。

“我们认为，即使高盛的乐观情景也不够乐观，”Yardeni在周二的一份报告中说道。

Yardeni指出，鉴于美国经济以每年3%的速度增长，并且通胀率适度降至约2%，未来十年股市的平均年回报率应接近11%。

“很难想象标普500指数未来的总回报率只有3%，仅从再投资股息的复利来看，回报就比这高得多，”Yardeni说。

高盛对未来股市长期看跌论点的主要依据是，少数几只股票集中度非常高。

但Yardeni认为这是基于基本面的结果。

“虽然信息技术和通信服务这两个板块目前合计占整个标普500指数的比重约为40%，与互联网泡沫顶峰时期的水平相当，但如今这些公司的基本面要比那时稳健得多，”他说。

Yardeni解释说，这两个板块代表了标普500指数超过三分之一的盈利能力，而在2000年互联网泡沫顶峰时期，它们所占的比例还不足四分之一。

此外，随着技术在所有领域的普及，“科技公司”的定义已经被扭曲，这有助于推动生产力的爆发，从而支撑经济增长并控制通胀。

总体而言，如果当前趋势继续下去，Yardeni看到了一个场景，即咆哮二十年代的股市繁荣将延续到下个十年，这将颠覆高盛保守的观点。

“如果收益和股息继续保持稳健的增长速度，并因技术引领的生产力增长而提高利润率，那么美国股市面临即将到来的失落十年的可能性不大，”Yardeni说。