投资者似乎知道如果特朗普在下周的总统选举中获胜,该怎么办。但华尔街一位顶级研究分析师表示,副总统哈里斯获胜可能会让他们暂时陷入迷茫。
DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)在周二的一份报告中表示:“至少从最近的历史来看,资本市场没有明确的剧本表明哈里斯获胜会发生什么,这既是好消息,也是坏消息。”
作为对比,在2016年特朗普获得压倒性的胜利后,标普500指数表现优于全球其他地区,金融和能源板块领跑,而美国国债暴跌,推高了10年期国债收益率。而在2020年,拜登的胜利是在新冠疫情造成的危机中取得的,这给任何分析蒙上了一层阴影,也使得为哈里斯的胜利编写剧本变得更加困难。
科拉斯指出,如上表所示,从美国大选日到2016年年底,标普500指数上涨了4.5%,超过了世界其他地区的股市,全球非美股指ETF(ACWI)下跌了1%。只有三个板块跑赢大盘,金融类股上涨16.3%;能源类股上涨8.7%,其中油价上涨19.6%;原材料类股上涨5.2%。
2020年,股市从新冠疫情引发的暴跌中反弹。科拉斯表示,标普500指数在选举日至年底之间上涨了10.8%,落后于世界其他地区股票的14.7%涨幅,其上涨主要归因于11月20日至12月18日期间对各种疫苗的申请和紧急使用授权。他指出,同样,只有三个板块表现出色,能源类股以29.4%的涨幅位居榜首,因为投资者预计疫苗将使经济活动恢复正常,其中油价上涨29%。
科拉斯表示,2016年大选后市场最显著的变动就是10年期美国国债收益率上涨57个基点至2.45%。2020年,10年期国债收益率几乎没有变化,仅上涨3个基点至0.93%,因美联储的国债购买计划严格控制了利率,抑制了波动性。
虽然民意调查仍然显示这场美国总统竞选势均力敌,但博彩市场自9月以来已经发生了变化,显示特朗普获胜的可能性更高,平均约为60%。因此,许多在2016年押注特朗普的策略重新受到欢迎,美国国债收益率上升,美国大盘股跑赢世界其他地区,金融类股和能源类股领涨。
不过,科拉斯和其他人指出,博彩市场的数据有很多注意事项。他们在准确性方面的记录喜忧参半,还有投资者对一些市场的潜在操纵以及其他担忧提出了质疑。
此外,单从表面上看博彩市场的数据,60%的概率意味着选举结果远非板上钉钉。科拉斯说,这意味着,如果共和党候选人下周意外获胜,那些2016年式的“特朗普交易”可能还有运行空间。
他说,在这种情况下,10年期国债收益率将是值得关注的,还有进一步上升的空间。
他补充道,哈里斯获胜将使投资者没有明确的模板可以依赖,从而迫使他们重新关注基本面,而不是过去的经验法则。这是一个有利因素,因为美股状况良好,经济继续发展,盈利增长继续保持。不利的一面是,市场可能担心监管增加,以及2017年减税政策续期的道路不那么明朗。
“最后,无论下周哪位候选人获胜,我们都对美股持乐观态度,”科拉斯说。