10月国内基础油市场整体涨后回跌，市场交投维持刚需操作。预计未来三个月，基础油市场供应小幅减少，需求降速明显，市场供需关系基本为供略大于求，炼厂以销定产，基础油市场价格回落。预计2024年11月-2025年1月，国内150N均价分别为8093.6元/吨、7950元/吨、7887.5元/吨。

再生油方面，10月再生油市场整体呈现先涨后跌趋势，国内再生油市场开工负荷相对较低，下游需求主要集中在月初阶段性补货，回暖缓慢，成本下跌，主流成交价格回落。截至10月29日，原料废油全国均价为4751元/吨，环比9月27日涨0.14%。原料成本稳定，出货表现一般，再生油价格基本稳定。据卓创资讯数据统计，截至10月29日，国内再生150SN主流含税价格在7050-7550元/吨，均价7285元/吨，较上月（9月27日）涨0.95%。

国产资源方面，10月份国内基础油市场整体涨后回跌，10市场需求表现一般，节后市场担忧原油上行，商家集中补库；中旬开始市场观望氛围加剧，刚需回归理性，资源消化缓慢；供需博弈下基础油市场盘整下行。据卓创资讯数据统计，截至10月29日，150N主流区间在7550-8650元/吨，150N均价为8148元/吨，环比上月涨0.66%，同比下跌9.8%。68#工业白油均价为7823.75元/吨，环比跌0.32%，同比下跌8.99%。

进口资源方面，10月二类进口基础油市场价格下行为主，10月份外盘价格有所下降，二类进口基础油到岸成本下降，加之下游需求表现一般，市场成交维持刚需操作，进口商根据其库存及出货情况下调售价刺激出货。截至10月29日，进口商台塑150N价格区间为8580-9150元/吨，500N价格区间为9950-10400元/吨。

一、原油先涨后跌，成本小幅下调

本月油价整体呈现先涨后跌行情走势，美原油跌至68美元/桶下方运行。前期油价连续上涨，主要因为中东局势风险导致，中东某国袭击以色列，以色列宣称将会反击中东某国的石油设施和核设施，市场担忧中东石油供应中断的风险；随后，美国不断斡旋，希望以色列可以仅反击中东某国的军事设施，而不是石油设施，以色列在权衡之后，听取美国建议，市场认为中东风险可控，爆发全面冲突的可能大幅较低，地缘溢价不断回落。此外，美国石油需求弱化，沙特倾向增加产量，市场对累库预期较强等利空因素，也加快了油价的回落。

加氢尾油随原油均价下跌，据统计，截至10月29日，加氢尾油均价（整月）为6291.17元/吨，环比上月（整月）下降2.2%。基础油装置生产成本下行为主，装置利润窄幅反弹。

二、基础油装置利润偏低，支撑市场价格

本月（截至10月29日）以加氢尾油为原料的生产厂家，理论利润平均为-211.47元/吨，环比上月（整月）涨41.26%。本月加氢尾油价格均价整体小幅下调，基础油出货价格变动不大，利润回暖。但目前基础油装置利润仍处于倒挂阶段。

本月（截至10月29日）进口基础油平均理论利润为353.32元/吨，环比上月（整月）下降15.59%。10月外盘价格有所下降，二类进口基础油到岸成本下降，加之本月需求表现一般，市场交投维持刚需操作，进口商售价有所下调。整体来看，本月二类进口基础油理论利润出现下降。

三、供需同减，库存维持合理水平

预计到10月底，国内主流基础油生产厂家产量为58.47万吨，环比上月（60.6万吨）下降3.51%。10月国内基础油平均开工负荷在46.56%，开工负荷下调1.7个百分点。预计10月份基础油进口量为10万吨，总供应量预计在70.74万吨，基础油市场供应有所缩减。

10月基础油市场需求量呈现小幅下滑趋势，预估全月市场需求量为70.05万吨，环比下降2.3%。具体来看，月初市场因集中补库，资源消化速度明显加快；而随着中旬原油价格波动加剧，市场担忧情绪上升，成交积极性减弱，主要以满足刚需为主。

10月份基础油市场供需差预计在0.24万吨，供略大于求，月底上下游库存均保持在合理状态，下游商家整体谨慎购进，成交刚需。

四、后市展望：供略大于求，基础油价格回落

原料方面：从未来3个月走势来看，宏观上美联储降息为主，美国季节性淡季需求偏弱，叠加沙特后续可能增产，油价将偏弱运行为主，但明年1月可能出现适度反弹。基于情景分析与预测模型，并且专家修正后得出：两油主流波动区间位于65-70美元/桶之间，11月—1月月度均价分别为WTI主力：68美元/桶、65美元/桶、67美元/桶；布伦特主力：72美元/桶、69美元/桶、71美元/桶。

供应方面：预计未来三个月，国内基础油行业产量减少，行业开工负荷下跌。预计未来基础油产量分别为54.9万吨、53.7万吨、64.48万吨，行业开工负荷仍然在50%以内，开工负荷相对偏低。进口资源整体变动不大，因此预计未来三个月，基础油供应减少0.55%。

需求方面：预计未来三个月，基础油市场需求或减弱，11月份至次年1月份，市场需求预期减弱。预计未来三个月，基础油市场需求量约为195.8万吨，与8-10月份相比减少6.06%。

未来预测：从基本面来看，预计未来三个月，基础油市场供应小幅减少，需求降速明显，市场供需关系基本为供略大于求，炼厂以销定产，基础油市场价格回落。预计2024年11月-2025年1月，国内150N均价分别为8093.6元/吨、7950元/吨、7887.5元/吨。