因美国月度非农就业报告、美国总统选举，以及美联储的政策决定等重要事件存在不确定性，投资者感受到紧张的气氛。此外，投资者也对某些大型科技公司的估值感到担忧。

这种焦虑在标普500指数（SPX）周四下跌1.9%中可见一斑，这使得该指数结束了连续五个月的上涨趋势。同时，波动率指数（VIX）为22.5，高于前一个月的VIX期货价格20.6，该指数是衡量预期股市波动性的指标。

Fundstrat研究主管Tom Lee表示：“VIX期限结构倒挂，并且在选举日的VIX期货价格仍然保持倒挂，这意味着市场预计短期内市场将出现更大的波动。”

尽管有所有这些忧虑，由Dirk Willer领导的花旗银行策略师团队相信标普500指数到年底看起来前景良好。

他们已经在一些所谓的特朗普交易中获利了结——比如持有5年期盈亏平衡通胀率（用以押注通胀上升）和做空欧股——他们认为，鉴于选举结果仍难以预测，“风险回报比已经恶化”。

不过，花旗指出，季节性因素仍然支持美股：“在那些从1月至10月标普500指数大幅上涨的年份中，该指数通常会伴随着强劲的11、12月回报。这一规律在选举年同样适用。”2024年迄今为止，标普500指数已经上涨了19.6%。

花旗团队还认为，选举从中长期来看影响不大。首先，如果特朗普重新入主白宫，股市将会忽略他提议对进口商品征收关税的担忧，因为这会被视为谈判策略，并不会立即实施。

花旗表示：“其次，正如我们之前所写的，我们认为如果民主党没有赢得参议院，哈里斯的胜利不会对股票市场产生重大负面影响，任何与哈里斯相关的下跌可能是相对短暂的。”

关于利率方面，花旗指出，基准美债收益率每月上升30到40个基点时，标普500指数的中位数回报率为正；基准美债收益率每月上升40到50个基点时，标普500指数的中位数回报率为负。“这意味着，如果10年期美债收益率在4.50%至4.70%之间，可能仍与年底股市反弹的潜在趋势相一致。”

此外，花旗表示美股的方差风险溢价已经被触发。当隐含波动率与实际波动率之间的差值大于两个标准差时，就会发生这种情况，这可以作为反向指标使用。

花旗说：“虽然在美国选举前不确定性增加是有充分理由的，但市场显示出‘过度恐惧’的迹象，似乎准备好在选举结果积极的情况下反弹。”

但是，对于极短期的选举投机呢？花旗回测了投票后各种资产在5天、10天和22天期间的表现。

花旗最看好的、大选后的趋势交易对象是标普500指数。

花旗总结道：“我们发现对于短期持仓期来说，这仍然是一个非常有效的交易策略。因此，我们打算在下周三寻找机会战术性地追逐标普500指数的趋势。”