今年迄今为止，黄金价格上涨了约33%，并一度接近2800美元/盎司，成为大宗商品领域的闪耀明星。然而，世界银行分析师认为，白银是2025年值得关注的贵金属。

世界银行最近发布了其更新的大宗商品市场预测。虽然其预计黄金将继续跑赢大盘，但最新预测显示，分析师预计明年到2026年黄金的需求将走弱。

分析师在报告中表示，“在预测范围内，由于黄金价格处于历史高位，来自央行和珠宝生产的需求（合计约占全球黄金需求的三分之二）可能会下降。预计黄金价格将在2024年同比上涨21%，在整个预测期内比2015-2019年的平均水平高出约80%，但在2025年可能会略微下跌1%，在2026年下跌3%。”

然而，世界银行认为白银的潜力更大，因为他们预计不断增长的需求和受限的供应将支撑白银价格。

分析师表示，“预计白银需求将在预测范围内稳步增长，这得益于其金融和工业用途的双重性质。随着温和的供应增长落后于强劲的需求增长，预计白银价格将在2025年同比上涨7%，在2026年上涨3%，此前预计白银将在2024年上涨20%。”

世界银行的这些预测是在白银价格最近才开始跑赢黄金的时候做出的。白银价格今年迄今已上涨超过35%，在每盎司32美元上方获得坚实支撑。然而，金银比仍然相对较高，在84上方。

许多分析师也预计白银将在2025年继续跑赢黄金，因为人们认为与黄金相比，白银被严重低估。

世界银行对铂金也持乐观态度，尽管今年铂金价格表现不佳。虽然预计铂金的汽车需求将在明年面临挑战，但世界银行认为，随着供应缺口扩大，铂金价格有上涨的潜力。

分析师表示：“在预计2024年同比上涨4%之后，预计铂金价格将在2025年和2026年分别上涨5%，这得益于主要生产商的矿山供应收紧，特别是南非的产量下降。”

虽然黄金明年可能落后，但整个贵金属板块被认为是安全的商品押注。世界银行预计明年基础金属价格将相对平稳，并在2026年下降。

分析师表示，“预计基础金属价格将在明年企稳，然后在2026年下降，因为稳定的供应增长将与长期需求增长（包括能源转型带来的利好因素）相抵消。”

世界银行对能源行业最悲观，预计油价将在2025年下降6%，在2026年再下降2%。尽管地缘政治不确定性可能会造成一些市场波动，但分析师显然看到了油价下行的风险。

分析师表示，“中东冲突的长期加剧对能源价格构成明显的上升风险。其他上升风险包括北美石油产量低于预期、液化天然气货物竞争加剧以及亚洲煤炭和天然气消费持续高于预期。然而，能源价格也存在重大的下行风险，特别是欧佩克+的减产比预期更早结束，这可能导致石油供应过剩，以及世界经济增长低于预期。”