受特朗普选举大胜影响，美元指数飙升，铜价遭受重挫，隔夜伦铜跌4.29%至9321美元/吨，沪铜跌2.19%报75770元/吨。今日开盘，沪铜主力合约一度跌至75530元/吨，跌幅2.5%。

宏观上，特朗普主张“美国优先”，对内减税，收紧移民和加征关税政策，放大美国供需矛盾，或引发二次通胀风险，导致美联储降息节奏放缓，美元指数暴涨，股市和商品承压，黄金和铜均跳水。国内方面，人大会议正在召开，预计将会开启新一轮政府化债置换和经济刺激政策规模，对冲经济下行风险，短期宏观多空交织，市场波动剧烈。

基本面上，铜精矿供应整体紧张格局不变但是边际有所缓解，进口铜精矿指数11.09美元/吨，环比增长0.23美元/吨，铜精矿现货粗炼费（TC）12.9美元/吨。9月SMM中国电解铜产量100.43万吨，环比下降0.91%，同比下降0.76%，预计10月国内电解铜产量环比下降1.08%，同比下降0.03%。库存方面，LME铜库存小幅去化至27.3万吨，但COMEX铜库存持续累库至8.9万吨，国内社会库存环比减少1.17万吨至19.81万吨，全球铜总显性库存处于相对高位，经过本轮暴跌后，下游逢低补库积极，或进一步刺激铜库存去化。需求方面，短期铜企业下游订单增长放缓，精铜制杆企业开工环比下滑2.4%至74.12%，随着11月消费淡季开启，基本面对铜的支撑或减弱，关注后续国内政策刺激力度。

中辉期货分析师肖艳丽认为，整体而言，特朗普超预期大胜，美元指数飙升打压铜价，但国内逆周期调节力度或进一步加大，对铜无需过于悲观，铜精矿紧张和绿色铜需求爆发限制了铜下方空间，而且铜重心下移将刺激补库需求，11月作为超级宏观月，美联储会议和国内大会也将密集公布，宏观大事不断，市场波动剧烈，建议短期暂时观望或轻仓操作，等待国内政策指引，中长期看，我们对铜仍然看好。短期沪铜关注区间【75000，78000】元/吨，伦铜【9000，9800】美元/吨。

风险提示：需求不足，美联储降息，地缘风险