截至收盘，沪铜主力合约跌2.08%至74210元/吨，伦铜跌0.45%至9102美元/吨。

宏观上，近期特朗普高调组建内阁，任命对华政策激进的鹰派官员，大力主张对加征关税，限制非法移民，加快美国制造业回流，削减政府开支等政策。市场预测特朗普贸易政策或致全球GDP损失近7%。同时，特朗普政策或引发美国供需失衡，出现二次通胀，从而缩短美元降息周期。美联储卡什卡利表示若通胀在12月出现意外上升，可能会暂停降息，美元指数继续拉高，压制铜价。国内方面，10月起，我国制造业PMI、房地产、出口和CPI等关键经济指标均环比回升，展现回暖迹象，但居民消费和购房意愿仍较低迷，社融表现有待恢复。大会10万亿财政刺激符合预期，关注国内后续经济刺激政策落地和执行。

基本面上，铜精矿供应整体紧张格局不变但是边际有所缓解，进口铜精矿指数报10.45美元/吨，环比减少0.64美元/吨。10月因冶炼厂原料紧张，产量不及预期，电解铜产量99.57万吨，环比减少0.86%，同比增长0.19%。11月，随着国内7家冶炼厂检修叠加铜精矿供应紧张，预计11月国内电解铜产量为98.09万吨，环比下降1.49%，同比增长2.09%。库存方面，国内铜社会库存环比减少1.47万吨降至17.78万吨，但较去年同期仍高12.33万吨。LME铜库存27.12万吨，COMEX铜库存8.8万吨，全球铜显性库存处于同期高位。需求方面，最新精铜制杆企业周度开工率环比增长1.91%至76.03%，但较预期值低3.72%。铜价下跌后，下游补库囤货意愿积极，整体基本面边际改善。终端消费在电网、基建工程等表现不错，房地产止跌企稳迹象出现，汽车和家电消费维持韧性。

中辉期货分析师肖艳丽认为，整体而言，海外特朗普交易升级，美元指数走强，压制大宗商品价格，国内重要会议结束后，短期进入政策真空期，市场静待12月中央经济工作会议对来年经济定调。宏观转冷叠加国内消费淡季，铜承压大幅回落，低开低走接连跌破76000和75000整数关口支撑，或继续向下测试74000关口，建议短期空单继续持有。中长期看，铜精矿紧张和绿色铜需求爆发，叠加海内外降息和中美库存周期共振，对四季度的铜不要过度悲观，等待止跌企稳后战略建仓机会。短期沪铜关注区间【73000，76000】元/吨，伦铜【9000，9500】美元/吨。

风险提示：需求不足，政策不及预期