以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

棕榈油

交易逻辑：印度10月棕榈油进口环比大增60%；生物柴油行业需求大增；东南亚主产区产量增长受限；市场预计Q4和Q1产地有去库预期；预期印尼出口征税制度可能调整

风险因素：特朗普提名的美国环境保护署署长李·泽尔丁对生物燃料不友好；马棕油出口量环比下滑；国内油料供应量总体处于相对高位；欧洲议会批准推迟一年实施EUDR；印尼B40实施或将延迟

关注事件：印尼出口政策和生物柴油计划；马棕油出口量、产量等高频数据；东南亚主产区天气变化；印度棕榈油进口情况；美国生物柴油政策的变化等

碳酸锂

交易逻辑：8万以下的价格能够带来锂矿供给出清；11月份正极排产不降反增；头部产业多头接货；多空力量暂时失衡；持续近半年的累库终结

风险因素：需求端无法排除回落风险；价格上涨后可能引得供给回升；下游对高价接受度不高；中长期供应过剩格局的预期并未扭转

关注事件：正极材料制造商补库情况；非洲等地区新增产能投产情况；生产成本变动情况等

氧化铝

交易逻辑：焙烧因北方重污染天气预警间歇性受到影响；几内亚铝土矿供应短期或难有增量；市场预期云南电解铝厂冬季不减产；库存继续维持去库趋势

风险因素：周度开工率处于相对高位；价格已涨到年初的2倍；行业机构称价格走势存在非理性因素，市场有整顿迹象；财政部取消铝材出口退税政策

关注事件：几内亚铝土矿出口政策变动；国内电解铝产区冬季生产情况；氧化铝周度开工变化；财政部铝材出口退税政策的后续影响等

纯碱

交易逻辑：1500元基本处于成本附近；氨碱法和联碱法利润处于历史最低水平；原盐和煤炭价格较为强势；部分中下游低价存在补库需求

风险因素：下游刚需消费存减少预期；后期企业仍有新增投产；整体库存尚处历史偏高水平

关注事件：企业库存变化；供应下降幅度；下游玻璃生产情况；煤炭、原盐价格变动；碱厂是否会有联合减产等

橡胶

交易逻辑：现阶段处泰国产区原料生产旺季；欧洲议会批准推迟一年实施EUDR；青岛总库存呈现累库趋势；下游进入季节性淡季

风险因素：云南产区或在月底进入停割期；半钢胎样本企业产能利用率延续高位运行；马来西亚橡胶产量环同比均减少

关注事件：橡胶产区的天气变化情况；四季度产区原料回补预期兑现情况；欧洲EUDR政策的最新动态等

焦煤

交易逻辑：政策进入真空期；港口、口岸库存累至高位；终端钢材消费不佳；焦炭提降预期变强；国内煤矿产量创新高；线上竞拍多以流拍为主

风险因素：下游焦钢企或进行冬储；焦企尚存一定利润空间；下游焦企开工率保持相对高位；大环境偏乐观之下后续或有修复

关注事件：12月初宏观政策预期是否有新的变化；下游是否开启冬季补库；钢企会否对焦炭价格进行提降等

集运欧线

交易逻辑：现货指数仍处于上行通道；船司提价步伐未止；特朗普赢得美国大选，市场提前抢运；12月份的停航情况较为频繁；美东存在二次罢工风险

风险因素：远月预期明年亚欧航线复航红海；多头资金对船司控舱挺价行为有所钝化；四季度欧线运输需求难有较大幅度改善

关注事件：涨价函以及最终报价落地情况；红海航线复航情况；美东工会ILA谈判情况等

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