在美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）表示经济韧性为官员们更谨慎地放宽政策提供了空间后，交易员们降低了对12月降息的预期，对政策敏感的美债收益率跳涨。

周四，鲍威尔在达拉斯根据事先准备好的发言稿发表讲话时，两年期美债收益率最高上涨了8个基点，达到4.36%。掉期交易员将美联储在12月18日降息的可能性从一天前的约80%降至60%以下。美元指数在周四连续第五个交易日走高。

CreditSights美国投资级和宏观策略主管扎卡里-格里菲斯（Zachary Griffiths）表示：“周四市场对美联储政策路径的风险定价感觉是双面的。鲍威尔的讲话更偏向鹰派，因为他对未来的政策采取了风险管理的方法。”

鲍威尔说，美国经济没有发出决策者需要急于降息的信号，但他没有就12月会议上降息的可能性发表评论。鲍威尔在问答环节说：“如果数据允许我们放慢速度，那么放慢一点似乎是明智之举。”

最近几天，交易员们一直在重新调整他们对美联储下一次降息的押注，在10月CPI符合预期后，他们周三提高了美联储12月份降息的可能性。

尽管目前掉期市场仍倾向于12月降息，但2025年的前景却变得更加不明朗。在特朗普上周赢得总统大选以及美联储最近一次降息25个基点之后，华尔街的经济学家们也纷纷调低了对明年利率走势的预测。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔-费罗利（Michael Feroli）表示，鲍威尔的讲话可能暗示，美联储将在明年3月份之前放慢降息步伐。他写道：“我们仍然认为，FOMC有可能在12月降息。但今天的讲话为最快在明年1月份放慢宽松步伐打开了大门。”

道明证券利率策略主管Gennadiy Goldberg也表示：“鲍威尔的讲话为放缓降息步伐打开了大门，这可能会让利率走高的时间比投资者预期的更长。”

“鲍威尔的讲话是鹰派的，”文艺复兴宏观研究公司的Neil Dutta说。“我认为他们仍将在12月降息，因为政策仍然是限制性的，他们希望达到中性的设定。尽管如此，在经济方面，我认为鲍威尔（以及更广泛的共识）是自满的。短期内的下行风险比人们意识到的要大。”