氧化铝主力合约早盘继续偏强运行，一度站上5400关口，日内涨幅逾3%，截至发稿，报5375元/吨，涨幅2.71%。机构认为，短期内，氧化铝供应偏紧难改，现货价格持续上涨，支撑期价走势。

现货方面，11月19日SMM氧化铝指数价格录得5646元/吨，较上一交易日上涨24元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得760美元/吨，较上一交易日上涨30美元/吨。华泰期货分析指出，受采暖季影响，氧化铝生产扰动增多，氧化铝供应难有大的增量，且目前海外氧化铝价格居高不下，预计短期难有进口氧化铝供应补充。需求方面，北方冬储尚未完成，其他地区铝厂也有库存不足的情况，加之云南电解铝减产风险降低，需求预计维持小增趋势，氧化铝基本面呈现供应小缺口，对氧化铝现货价格形成一定的支撑。

进出口方面，海关总署最新数据显示，10月氧化铝出口17万吨，同比增141.7%，出口金额72,181万元，同比增188.9%；1-10月累计出口141万吨，累计同比增40.7%，累计出口金额547,113万元，累计同比增63.1%。

产量方面，国家统计局数据表明，2024年10月中国氧化铝产量743.4万吨，同比增长5.4%；1 - 10月累计产量7069.0万吨，同比增长2.9%。

氧化铝盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）15分钟图显示，氧化铝主力合约价格处于价值区域（VA）之内，且在多条多头堆积带上方运行。

氧化铝盯盘神器·持仓异动功能显示，截至9:56，氧化铝主力合约增仓6%，至14143手。

机构如何解读氧化铝主力合约后续走势？

华泰期货：由于前期投机度过高，建议理性看待价格

矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，且仍需关注北方地区重污染天气预警影响对当地氧化铝厂生产的干扰，而国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，由于前期投机度过高，建议理性看待价格。

国投期货：现货止涨前主力合约仍有跟涨空间

氧化铝采暖季供应扰动频繁，行业库存极低且仍在去库，下游补库意愿强，基本面强势暂难逆转。山西现货指数升至5700元，现货止涨前主力合约仍有跟涨空间，后续需关注电解铝亏损扩大后是否会出现规模减产。

兴业期货：远期供给宽松预期仍存，近强远弱格局延续

现货供需仍偏紧，叠加现货价格表现强势，近月合约贴水现货，基差存修复需求。但远期供给宽松预期仍存，近强远弱格局延续。

中泰期货：供应仍然偏紧，预计短期氧化铝仍维持强势

电解铝厂低库存冬季补库需求较强，受氧化铝成本大增，电解铝减产预期增强，但目前总量非常有限；氧化铝供应端矿石极度紧张，暂无新增氧化铝产能，供应仍然偏紧，预计短期氧化铝仍维持强势，建议短线近月适当逢低做多基差修复。远期产能投放预期较多，供应紧张局面扭转，建议1-5月差缩窄企稳后可适当买1卖5。

国信期货：氧化铝近月合约的价格支撑仍然较强

需求端的强劲与供需错配下的长单交付压力，使得氧化铝产量增加的情况下，整体供需仍呈现出偏紧状态，现货价格仍在上涨中。整体来看，氧化铝近月合约的价格支撑仍然较强。预计氧化铝维持近强远弱格局，关注合约月间价差带来的机会。