2024年新增产能持续释放，供应压力增加，2024年1-11月中旬生活用纸价格年均价重心较2023年下移5.50%。11月下旬至12月部分生活用纸规划产能仍存投放预期，供应端仍存压力，但随着春节备货启动，生活用纸价格或先跌后稳。

2024年生活用纸新增产能继续释放

截至2024年11月中旬，生活用纸新增产能143万吨，同比增长10.77%。根据生活用纸新增产能投放月份情况来看，年内新增产能最高点在6月的23万吨，主要是浙江、山西、河北、广西以及四川地区纸企新增产能释放；最低点在11月，截至中旬有4.5万吨产能投放，主要是山西纸企产能投放；由于部分下半年新增产能不断延迟，导致目前新增产能在上半年较下半年略高，呈现前高后低。

从区域产能投放情况来看，生活用纸新增产能分布依旧较为广泛，涉及10个省份。广西地区新增产能居多，占比达到27%，其中理文、太阳新增产能投产占比较大，其他包含莲桂纸业、植护以及乐赞纸业等。山西地区主要以力达纸业、云冈纸业新增产能为主，另外包含新进入者强伟纸业，新增产能占比22%附近；河北地区2024年新增产能较2023年提升明显，占比达到19%，截至11月中旬，累计12台纸机投放，且部分纸企年底仍有新增规划。

新增产能继续释放，供应压力不断增加，纸价承压运行

因新增产能不断释放，生活用纸供应压力不断增加，截至11月18日，生活用纸年均价6346元/吨，同比下跌5.50%。上半年，由于原料价格上涨，纸企成本不断增加，以纸浆现货价格核算情况下，成本累计上涨600元/吨以上，但由于新增产能不断增加，供应压力持续，而总需求同比仅微幅上涨0.61%，导致成本涨幅较大情况下，生活用纸月均价较2023年底上涨仅150元/吨。而下半年随着纸浆价格回落，新增产能继续释放，供应压力继续增加，在“金九银十”需求好转情况下，生活用纸价格仍出现跟跌，截至11月中旬，生活用纸均价跌至6091元/吨，较6月均价下跌7.14%。

2024年末新增产能仍有投放预期，供应端压力仍存

目前2024年部分新增规划产能尚未完全投放，预计年底之前仍存投产预期，主要集中于山西、河北、湖北、福建、广东、四川以及广西等地区，若新增产能全部如期投产，2024年新增产能或190万吨附近，但由于部分或存延期可能，预计总新增产能或在155.50万吨，较2023年同比增加0.58%。从近五年新增产能情况来看，2024年新增产能水平或在平均水平附近。

11月下旬至12月纸价或先跌后稳

供应端：当前纸企开工积极性尚可，暂无明显减产或停机情况，供应或延续宽松状态，且11月下旬至12月预计新增产能在12.5万吨或以上，新增产能继续释放或导致供应端压力仍存，对生活用纸价格暂无利好支撑。

成本端：目前市场对于纸浆走势心态不一，部分认为供应端仍存压力，原料价格仍有下探空间，部分认为目前浆价趋稳整理，下游或存适量补货可能。但整体看涨心态较少，对生活用纸价格无支撑作用。

需求端：11月下旬随着“双11”促销活动热度下降，需求端或短暂趋于平淡，但12月中下旬春节备货陆续开启，市场仍存利好指引。

综合来看，11月下旬市场需求平淡，生活用纸价格仍存微幅下跌风险，而12月随着春节备货影响，需求利好增加，生活用纸价格或趋于平稳。