今年金价表现强劲。那么，是什么阻碍其获得更大涨幅呢？答案可能是投资者对英伟达等美国股票的繁荣景象过于兴奋。

金价今年大幅上涨，涨幅接近30%，这得益于央行购买和其他因素。策略师Mike McGlone的一份报告指出，与其他资产（包括石油和贱金属等商品）相比，本轮上涨使黄金价格达到了历史高位。

但有一个例外——美国股票，它们正在经历自身的历史性涨势。标普500指数目前的水平约为5885点，约为金价的2.3倍，这是自互联网泡沫以来最高水平。由于股票价格如此之高，美国投资者并没有过多关注黄金。

世界黄金协会的数据显示，北美黄金交易所交易基金持有约1640吨黄金。尽管黄金大幅上涨，但这仍低于2020年的峰值2000多吨。

McGlone周三在接受采访时表示：“美国投资者的内心就像，‘黄金很棒，我喜欢它。但是相比之下，我的英伟达股票怎么样？我的QQQ（Invesco QQQ信托基金）和标普500指数的表现怎么样？’”

不过，McGlone也指出，鉴于美国股票看起来价格给过于高昂，这种情绪随时可能发生转变。他说：“自去年10月以来，我们还没有经历过10%的回调。对我来说，这就是黄金价格上涨的下一个重大催化剂——当股市出现一些回调时。”

除了美国投资者的漠不关心，黄金的其他价格驱动因素看起来十分稳固。在当选总统特朗普11月5日赢得大选后，将黄金视为通胀对冲工具的投资者有了更多购买理由。特朗普的总统任期增加了进口关税的可能性，这将提高美国消费者的商品价格，而他承诺进行更多未经资助的减税，这将增加赤字。

与此同时，地缘政治风险持续扰乱市场，中东和乌克兰的冲突仍在继续。周一，在俄罗斯总统普京签署了一项似乎增加了核战争几率的法令后，黄金和美国国债均上涨。与此同时，特朗普对外政策的不可预测性则是另一个不确定因素。