根据彭博市场实时脉搏（Markets Live Pulse）的最新调查，美元将在2025年初稳健起步，然后在未来一年面临通胀加快和财政赤字激增等风险。

进入明年，89位调查者对各种可能对美元造成最大伤害的风险意见不一。对赤字的担忧占了最大比例，为38%。

另有32%的人认为，如果将于明年1月份上任的当选总统特朗普颁布他在竞选时承诺的关税措施，美国和全球经济增长疲软将在明年对美元构成压力。

彭博美元即期指数刚刚创下一年来最长的单周连涨，并创下自2022年以来的最高点，因为交易员们纷纷押注看涨，认为特朗普的政策将支持美元。然而，调查对象指出，虽然这些政策可能会在短期内创造条件让美元走强，但它们对经济的长期打击最终会抑制该货币的吸引力。

特朗普的第一个任期就是如此。从2016年大选获胜到次年1月就职，随着美国国债收益率飙升，美元汇率飙升了近5%。然而，随着美国经济失去动力，而欧洲经济增长回升，美元在2017年大幅下跌。

尽管如此，支持近期美元走强的人仍比看跌的人多出约2.5倍。约70%的受访者认为彭博美元指数在未来一个月会走高。

有两个关键因素支撑着人们对即将进入年底的美元的信心。

受访者和投资者预计，美国国债收益率将受到美联储谨慎降息的影响，这将促进投资者流入美国资产。他们还提到，围绕特朗普未来经济政策的一系列不确定性可能会导致美元成为避风港。

法国巴黎银行资产管理公司的投资组合经理Peter Vassallo说：“我们看好美元，但美元走势能走多远这一核心问题依然存在。”他在美国大选后增加了美元现货和期权兑欧元、澳元和日元的多头头寸。

受欧洲央行将积极放宽货币政策以促进该地区经济增长的预期拖累，欧元上周五跌至两年来最弱水平。这与美国的情况形成了鲜明对比，在美国，由于经济数据表现强劲，美联储未来降息的前景有所缓和。

对调查做出回应的专业和散户投资者信心十足，不愿意以历史为鉴。在2005年以来的数据中，彭博美元指数在12月份平均下跌了0.5%，而12月份是美元季节性疲软的月份。

受访者表示，墨西哥比索将在未来美元走强中首当其冲，其次是日元和巴西雷亚尔。

商品期货交易委员会（CFTC）截至11月19日的数据显示，自美国大选以来，投机性货币交易商扩大了美元多头头寸，目前持有约233亿美元的看涨衍生品押注。这是自6月份以来最多的一次。

大多数（约55%）参与调查的投资者预计，美元将先于美国股市见顶。同时，半数以上的受访者表示，他们计划在下个月保持对标普500指数的持仓稳定。

未来几个月预计会出现的许多风险因素，如冲击经济增长的高关税和推高收益率的通胀政策，也被视为潜在的强势催化剂，这使得美元的环境更加复杂。

Allspring全球固定收益团队利率和外汇主管Lauren van Biljon认为，破解货币市场如何应对特朗普具体政策的最终形式需要时间。

考虑到围绕特朗普经济政策议程的种种问题，交易员们押注特朗普第二次担任总统将加剧外汇波动，这可能意味着货币波动水平将上升。

van Biljon说：“我当然不认为美元的强势已经过头。尽管如此，明年我认为交易双方都会有机会。市场非常善于分析短期风险，但长期风险还不清楚。”