法国预算争议问题日益严重，随之而来的危机感正将这个国家推向耻辱时刻：投资者将法国视为比希腊更糟糕的信用风险只是时间问题。周四，法国基准债券收益率有史以来首次与希腊持平，使这个欧盟第二大经济体与曾经处于欧债危机风暴眼的国家处于同等地位。

投资者对法国的看法变得愈发悲观，甚至正在定价总理被迫下台的风险。投资者纷纷撤离法国资产，进一步推高了其本来就高于其他欧洲国家的借贷成本。法国股市暴跌，相对于欧洲股市而言，其基准股指恐将迎来自2010年以来最糟糕的一年。

事情是这样的。法国总理巴尼耶提议通过增加税收和减少开支筹集约600亿欧元，以弥补今年预计将超过GDP 6%的财政赤字（欧盟的限制是3%）。然而，无论是极右翼的“国民阵线”，还是左翼的“新人民阵线”议会联盟，眼下似乎都不愿支持这一计划。

巴尼耶计划动用法国宪法中的一项条款，寻求在未经议会投票的情况下通过预算案。然而，这也使他面临不信任投票的风险，甚至可能导致其政府倒台。国民阵线表示，除非巴尼耶解决其党魁玛丽娜·勒庞提出的关键要求，否则将采取行动推翻政府。ELABE民调显示，如果法国总理巴尼耶的政府倒台，63%的受访者支持法国总统马克龙辞职。

巴尼耶在周二表示，如果立法者拒绝其政府的预算提议并投票让其下台，法国将面临金融市场的“风暴”。巴尼耶未来几天或几周内将提出预算案的最终版本，届时要看能否说服勒庞在不信任投票中为他投下支持票。

投资者本来就已经因美国贸易关税和俄罗斯紧张局势升级的双重威胁而对欧洲感到悲观，现在法国看起来是最糟糕的投资目的地，这意味着分配给欧洲的任何投资资金都可能流向其他地方。

惠誉评级和穆迪评级上个月均给予法国负面展望，理由是公共财政恶化以及遏制预算赤字膨胀面临政治挑战。本周五，标准普尔全球评级公司将对法国的财政状况进行评估，这可能成为法国金融市场走势的下一个催化剂。早在今年5月份，该评级机构就将法国信用评级从AA下调至AA-，因为政府未能有效限制赤字的扩大。

法兰西银行的数据显示，国际投资者持有法国一半以上政府债务，目前已有迹象显示日本投资者正在抛售法国债券，转向其他欧洲债券市场。根据全球最大托管机构纽约银行 (BNY) 编制的数据，在截至本周二的五天内，法国债券遭遇过去两年来最严重的周度资金流出。

这使得法国和德国的国债收益率差距飙升至2012年欧元区主权债务危机期间的水平。在不到两周的时间里，利差已飙升近15个基点。要知道，法国10年期国债传统上被认为是欧元区最安全的国债之一。

“欧洲危机后，所谓的‘欧猪五国’国家被迫进行结构性改革，但最终得到了回报，”阿姆斯特丹荷兰银行的索尼娅·雷诺特 (Sonia Renoult) 表示，

“法国从未进行过此类改革，今天他们必须为此买单。”