自《生物安全法案》首次提出，国内以药明系为代表的CXO企业的海外业务不确定性增强，股价整体波动较大。

美国部分议员试图利用NDAA快速通道，让《生物安全法案》在NDAA的框架下快速成为美国法律。

然而，12月7日美国参众两院军事委员会公布的2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本显示，生物安全法案未被列入其中。

美国生物安全法称，美国立法者正在考虑对法案进行更改，妥协版内容包括增加对相关公司行政审查环节，而非自动禁止生物制药公司与中国公司合作。

受此消息提振，药明系整体高开，药明生物一度大涨13%，药明康德一度涨12%，CRO板块集体上涨。

摩根士丹利对此表示，NDAA没有生物安全法案或任何药明系的名字，对药明系和其他具有海外收入敞口的中国CRO/CDMO公司来说是一个积极的进展。法案预计将在未来数周内进行最终投票。鉴于年底前生物安全法案以任何方式通过的窗口很窄，相信其成为法案的可能性大大降低。

大摩指出，至于订单趋势和2025财年的指引，将是板块接下来需要关注的催化剂。

民生证券也指出，生物安全法未纳入美国刹那医院2025NDAA，夹带立法途径失效，单独立法方面H.R.8333将进入参议院程序，2024年参议院工作日仅剩6周，后续需关注参议院排期和投票进程。

医疗战略咨询公司LatitudeHealth创始人赵衡表示，“《生物安全法案》单独立法陷入停滞，主要还是美国生物医药产业界的反对声音太大，加入祖父条款(增加豁免期)，以及近期提出的‘引入对相关公司的行政审查环节’都说明美国两党对具体内容和路径存在分歧。”

“但毋庸置疑的是，美国国会对于立法的目标是一致的，明年《生物安全法案》大概率会卷土重来。”赵衡补充道。

杰富瑞表示，考虑到估值吸引力和投资者的低仓位，目前是重新审视中国CDMO公司的关键节点，该机构重申药明生物为“首选买入”。

信达证券认为，在美国生物安全法案未被列入NDAA的事件催化下，CXO板块有望迎来新一轮的估值修复。此外，2025年医药板块整体有望迎来业绩修复，一方面得益于医保支付端存在边际改善趋势，另一方面是因为2024年医药板块的低基数效应。