联邦基金利率期货市场押注美联储12月和明年1月降息的规模已大幅膨胀，摩根士丹利的认可更是进一步推动了这种押注。

上周五，交易员持仓的明年1月和2月到期的联邦基金期货合约数量飙升，价格在创纪录的成交量下上涨。摩根士丹利策略师在一份报告中表示，他们建议买入明年2月的合约。

摩根士丹利策略师Matthew Hornbach领导的小组在一份报告中表示：“我们认为投资者应该为明年1月29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议降息25个基点的更高市场暗示概率做好准备。”

他们写道，建议的做法包括买入明年2月到期的联邦基金期货合约，这样可以获得明年1月会议的隔夜指数掉期利率的收益。

摩根士丹利的经济学家预计美联储将在12月和明年1月分别降息25个基点，但投资者仍心存疑虑。隔夜指数掉期（OIS）市场将美联储12月18日决议的宽松幅度定价在约20个基点，即降息概率为80%。相比之下，在上周五公布的11月就业数据引发市场对美联储本月降息押注之前，这一概率约为64%。

上周五，押注明年1月和2月利率的联邦基金期货合约成交量创下历史新高，买家蜂拥而至。明年1月到期的合约成交量达到410842份，超过了11月14日交易的25万份左右，当时美联储主席鲍威尔表示，美国经济的近期表现“非常好”，为央行以谨慎的速度降低利率提供了空间。

明年1月到期合约的未平仓合约增加了约7%，超过50万份；明年2月到期合约的未平仓合约增加了3%以上，达到31.8万份，也创下了历史新高。上周五的交易活动包括一笔约2万份合约的大宗交易，价格为95.715。摩根士丹利的建议是按95.71的价格买入，或按4.300%的OIS利率进行交易。

本周市场可能会对美联储在12月和1月的降息做出更充分的定价，潜在的催化剂包括周三和周四发布的11月份消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）报告。