特斯拉(TSLA.O)股价经过1133天终于刷新了历史高点。

周三，特斯拉股价收于424.77美元，超越了2021年11月4日创下的拆股调整后的历史高点409.97美元。当天盘中最高达到424.88美元，也超越了此前同一天创下的盘中高点414.50美元。

这一波涨势令投资者和华尔街惊叹不已。自11月5日选举以来，特斯拉股价上涨了约69%，相当于每股增加173美元，公司市值增加了约5550亿美元。同时，华尔街分析师们也将目标股价平均上调了约40美元，显然在努力追赶这一涨幅。

特斯拉的市值目前已超过1.3万亿美元，比2021年高点多出超过1000亿美元。（特斯拉市值在周二已经超越2021年的最高点。目前流通股数量比当时多了约1.5亿股。）

这些数据都很惊人，但接下来的数据就没那么乐观了。在2021年高点之后的一年里，特斯拉股价表现不佳。三个月后，股价从约410美元跌至291美元，跌幅约28%。一年后，股价进一步跌至207美元，跌幅接近50%。

这确实令人担忧，但也有其他指标值得参考。目前，特斯拉股价约为2025年预期收益的125倍。在过去的历史中，特斯拉曾多次达到类似估值水平，例如2022年1月、2021年1月以及2020年的多个时期。

2022年1月之后的表现与2021年11月高点后的表现非常相似。一年后，股价下跌了约三分之二。

然而，在2020年和2021年，当股价达到高估值倍数后，表现却相当不错。特斯拉股价在2020年上涨了740%以上，2021年又上涨了50%。

特斯拉股价在2022年初的市盈率达到当年收益的约145倍。Future Fund Active ETF联合创始人兼特斯拉股东Gary Black指出，按照他对2025年调整后收益3.30美元的估计，以及类似的市盈率，特斯拉股价可能接近480美元。如果特斯拉计划中的低价新车型在2025年热销，他的3.30美元估计可能偏低。

“我并不是说特斯拉应该达到那个水平，”Black补充道。但如果你相信“随时随地的无人驾驶”技术即将实现，并且只有特斯拉能够交付这种技术，那么这个市盈率“并不算疯狂”。

除了新车型，特斯拉计划在2025年底推出无人驾驶机器人出租车服务。

与市盈率相关的分析结果喜忧参半。这些数据并不能保证特斯拉股价在未来几个月会涨还是会跌。每种情况都有其独特之处。

特斯拉2022年的股价表现受到了CEO埃隆·马斯克收购推特（现为X）的影响。同时，尽管特斯拉在2022年和2023年的交付量增长迅猛，但电动车价格因利率上升和竞争加剧而开始下降。2022年初，在创纪录收盘价后不久，华尔街曾预计特斯拉2023年每股收益约为5美元，但最终仅实现了略高于3美元的收益。环境变得更加艰难。

盈利和盈利预期始终是推动股价的关键因素，也是投资者需要考虑的其他重要因素。目前，市场预期特斯拉2026年的每股收益约为4.25美元。

这一预期的变化可能成为2025年特斯拉股价走势的关键影响因素。特斯拉的低价新车型和机器人出租车服务计划都可能成为提振预期的强大推动力。

如果预期上升，投资者仍需要决定应该为特斯拉的收益支付多少估值。这一争论永远不会停止。