美联储预计将于本周的会议结束后将其关键利率下调25个基点。但它应该这样做吗？前堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）表示她倾向于不降息。“现在是非常谨慎的时候，”她在周二的一次采访中说。

通胀并没有像以前那样放缓。首先，11月通胀率仍未降至美联储的目标。但美联储并非没有取得进展，通胀率已经较2022年6月的四十年高点大幅下滑，这证实美联储在9月开始降息周期的原因。它最初降息了50个基点，让一些人感到惊讶。然后，美联储在11月宣布了第二次降息：小幅降息25个基点。

联邦基金期货市场的交易员大多预计美联储12月将继续降息25个基点——超过95%的人押注此举。不到5%的人认为美联储将保持利率不变，而且没有人认为会加息。

因此，虽然乔治倾向于对降息投反对票，但她预计美联储最终将降息。此外，她解释说，25个基点的降息不会决定通胀的成败。尽管如此，她认为现在是美联储“向市场和公众发出信号，表明他们还没有将注意力从通胀上移开”的时候了。

在12月的会议上，除了可能宣布降息外，美联储官员还将公布对新的一年的经济预测。“我确实认为他们对通胀路径的预期会有所调整，”乔治说，“我（还）认为我们将看到联邦基金利率路径的一些调整，以表明在未来一年左右的时间里，降息将更慢、更渐进。”

目前尚不清楚美联储的经济预测会出现什么转变，可能暗示利率将暂时保持不变，而且还需要考虑特朗普政府上台后的影响。经济学家此前告诉《财富》杂志，他们认为特朗普的政策具有通胀性，无论是他的关税威胁，还是大规模驱逐非法移民和进一步减税的承诺。然而，美联储非常清楚，它根据数据而不是根据预期做出决策的。

“通胀率远高于2%的目标，而且现在显示出具有粘性，无论人们对2025年提出的潜在政策有多精确，”乔治说。

她继续说道：“如果你此时是一名风险管理者，考虑到未来会发生什么，以及现在还没有实现2%的通胀目标，你会谨慎行动，以确保不会放弃维持低而稳定的通胀目标的信誉。所以我认为现在是时候小心了。”

鲍威尔本人在本月早些时候的《纽约时报》DealBook峰会上表示，美联储在降息时可能会“更加谨慎”，并承认通胀率比预期“略高”。他显然没有评论美联储本周将采取什么行动，或者如何看待特朗普2.0，但他确实表示：“我们现在正走在一条将利率拉回更中性水平的道路上。”