近期棕榈油期货价格高位连续回调，其中棕榈油2505合约自月初高点9664跌超5%，12月18日截至发稿跌幅0.74%，报价9138元/吨。

消息面

12月17日，据外媒消息，马来西亚棕榈油委员会（MPOC）预期，毛棕榈油价格将稳定在每吨4800林吉特以上，由于美国生物燃料行业的使用量增加带动豆油价格反弹，以及马来西亚产量和库存趋紧。与此同时，马来西亚的棕榈油行业遭受了季风的打击，自9月以来产量已经出现下滑，并且预期年末库存将下滑21%，至180万吨，低于2023年末的229万吨。而背景是印尼将于2025年1月实施B40生物柴油计划，并可能对印尼的棕榈油出口专项税结构进行修正之前的囤货活动。MPOC称：“所有这些都将对棕榈油价格具有支撑性，因为其将限制棕榈油出口供应。”

消息显示，由于多方面因素，棕榈油供需格局可能偏收紧。

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基本面

产量方面，12月16日，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年12月1-15日马来西亚棕榈油单产减少17.07%，出油率减少0.48%，产量减少19.6%。

出口方面，12月16日，据AmSpec，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为660642吨，较上月同期出口的707932吨减少6.7%；SGS数据显示，预计马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为545921吨，较上月同期出口的595007吨减少8.25%；据ITS，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为671454吨，较上月同期出口的713182吨减少9.8%。

国内库存方面，12月16日，中国粮油商务网监测数据显示，截止2024年第50周末，国内三大食用油库存总量为213.13万吨，周度增加1.99万吨，环比增加0.94%，其中食用棕油库存为49.79万吨，周度增加3.21万吨，环比增加6.89%。

数据显示，由于主产区季节性减产，棕榈油产量继续下滑，但需求方面有所转弱。这说明长期来看棕榈油供需格局可能仍偏收紧，但由于高价对需求形成压力，短期收紧程度有所缓和。

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对此，华源期货分析表示，近期马来西亚棕榈油强势有所放缓，印度进口棕榈油放缓，马来西亚方面对印度上调进口关税表示可以免除毛棕榈油出口关税，市场看到出口需求的回落，阶段性的强势略有放缓，但现阶段供应季节性偏紧，2025年初生物柴油以及开斋节需求影响预期仍在，棕榈油低库存下仍有较强的支撑，油脂市场或仍有支撑，震荡对待。

另外，我们通过棕榈油盯盘神器-实时订单流（点击链接体验）发现，棕榈油05合约昨天夜盘盘面形成了一条空头堆积带，形成后价格一直维持在空头堆积带下方运行，堆积带目前仍在生效中，后续可关注价格回踩堆积带的测试情况。

机构观点

中辉期货：东南亚减产季以及斋月节备货需求支持棕油基本面偏强，国内棕油商业库存低位，进口利润倒挂，供应端暂无压力。棕榈油05合约短期高位大震荡行情对待。9250元以下短线走势为偏空调整行情，若收复9250元则短线投机走势有反弹缺口，甚至9400元测阻的意图。

申银万国期货：AmInvestment Bank指出，由于雨季导致的产量下降和潜在的库存水平降低，马棕油可能会表现出上涨趋势。产地处于减产季，累库风险较小，棕榈油供需偏紧格局仍将给棕榈油价格提供支撑。

光大期货：BMD棕榈油下跌，因主要市场需求疲软。船运数据显示，马棕油12月1-15日出口较上月同期下滑9.8%-6.7%。MPOB表示受到强降雨影响，马棕油12月产量将连续第四个月下降。SPPOMA数据显示，马棕油12月1-15日产量环比下滑19.6%。国内方面，三大植物油下跌，跟随商品普跌。我的农产品网数据显示，上周豆油库存下降，棕榈油和菜籽油库存增加，最终油脂库存增加。节前备货需求启动，但油脂成交一般，对盘面支撑低。操作上，短线为主。