北京时间周五21点30分，美国将公布美联储最青睐的通胀数据——11月PCE物价指数，尽管通胀达到美联储2%目标的道路依然坎坷，但整体通胀可能仍在继续降温。
此前，美联储宣布降息25个基点，但对明年的降息预期减半。分析师预计，随着通胀进展放缓以及劳动力市场保持平衡，美联储2025年降息步伐将会放慢。
市场预计，11月整体PCE物价指数将环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，与前值一致；他们还预计，剔除波动性食品和能源价格的核心PCE物价指数将环比上涨0.2%，较上个月的0.3%有所放缓，同比上涨2.9%，较上个月的2.8%有所回升。
“环比来看，整体通胀趋势将回落，”安永高级经济学家Lydia Boussour表示。她预计整体PCE环比增速约为0.2%，核心PCE环比增速约为0.1%。
尽管总体PCE通胀率预计将从10月份的2.3%上升到11月份的2.5%，但Boussour表示，部分上涨与一年前较弱的通胀数据有关：“你会遇到那些不太有利的基数效应。这将推高同比通胀速度。”
总体而言，Boussour认为，通胀的基本驱动因素——包括劳动力市场、消费者支出、国内需求和房价变化——短期内仍在趋于温和。“所有这些因素都表明，即使道路坎坷，我们仍然处于通货膨胀放缓的趋势中，”她说。
PCE数据中的大部分原始数据是在报告发布前公布的，这意味着经济学家已经对周五公布的数据有了很好的了解。PCE数据也是美联储的首选通胀指标，而非本月早些时候发布的CPI报告。
基于这些数据，Boussour预计周五的PCE物价指数将显示房价有所回落，投资组合管理服务的涨幅小于10月份。她说，商品价格可能略有下降，并补充说她预计汽油价格这次不会成为主要的反通胀因素，这已经在2024年大部分时间内推动整体通胀率下降。
Boussour补充道，总的来说，“这份报告将比略显粘性的CPI数据更令人鼓舞一些。”
虽然通胀放缓的驱动因素目前仍在发挥作用，但分析师表示，对特朗普2025年的政策展望可能会延缓这一进展。“我们确实看到，更高的关税和放松管制可能会带来通胀展望的上行风险，”Boussour说。她还指出了经济强劲增长和税收政策变化的可能性，所有这些都可能加剧持续的价格压力。“在选举前，通胀可能高于我们之前的预期，这种可能性很大。”
美国银行经济学家本月早些时候写道，“对于美联储来说，12月之后的展望仍然不明朗，通胀进展最近停滞不前，而且未来存在通胀上行风险。”
许多分析师预计，美联储将在明年1月份的会议上暂停降息。债券期货市场也同意这一点；根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，交易员预计美联储1月份维持利率不变的可能性为88%。
另外，明年美联储FOMC票委构成的年度变动可能会略微增加对进一步降息的抵制。与即将卸任的票委相比，即将上任的票委更倾向于鹰派。道明证券分析师OscarMunoz表示，“这为明年出现更多反对票打开了大门。”
12月的FOMC会议上，美联储19名决策者中有4名写下了认为本次降息不合适的预测，克利夫兰联储主席哈马克作为票委投下反对票。哈马克明年将退出FOMC，取而代之的是芝加哥联储主席古尔斯比，他认为明年政策利率需要大幅下调，显然比哈马克更鸽派。
但另外两位新票委——圣路易斯联储主席穆萨勒姆和堪萨斯城联储主席施密德将使2025年票委的立场更加强硬。他们将接替被视为中间派的亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山临储主席戴利。
道明证券分析师推测，穆萨莱姆是提交了反对本次降息的预测的四名政策制定者之一，另一位可能是施密德，两者都曾暗示对进一步降息有些犹豫。第四位可能是美联储理事鲍曼，她在9月反对降息50个基点，但可能在为期两天的会议期间转而支持本周的降息。
美联储公开市场委员会（FOMC）的季度经济预测摘要显示，官员们对2025年底联邦基金目标利率的中位数估计为3.75%-4.00%。这意味着明年美联储可能只会降息50个基点，低于9月份的预期。
在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，这一变化与更坚定的通胀预测一致”。
周五，金价在普遍的避险情绪中维持其买盘基调。在持续的地缘政治风险和贸易战担忧的背景下，美国政府停摆的威胁推动了一些避险资金流向黄金。全球避险情绪导致美国国债收益率温和回落，这限制了近期美元上涨至两年高点的涨势，并为黄金提供了额外支撑。
尽管如此，美联储发出的将在2025年放慢降息步伐的鹰派信号仍对美国国债收益率构成利好，并有利于美元多头。这反过来又未能帮助无收益的黄金价格利用其日内涨势回到2600美元上方。交易员们现在正在关注即将公布的PCE数据，这可能会影响美元价格动态，并影响黄金。
FXStreet分析师指出，从技术角度来看，FOMC会议后黄金跌破100日简单移动平均线（SMA）被视为空头交易者入场的一个新的触发因素。尽管指标暗示黄金价格最小的阻力路径是向上，但任何的上涨都可能继续面临2626美元附近的阻力位。如果黄金能够突破此处，一些后续买盘可能会引发空头回补反弹，并将黄金推高至下一个相关阻力位，即2652-2655美元的供应区域附近。若能突破此处，多头将重新获取控制权，并为进一步上涨铺平道路。
另一方面，黄金周四触及的约为2583美元的低点可能有所支撑，跌破该点位，金价可能会跌至2560美元区域，而后则是2537-2536美元区域的11月低点。若此处低点同样失守，下跌趋势可能会进一步延伸至2500美元的心理关口，其次便是非常重要的200日SMA支撑位，目前位于2472美元附近。