其实，美联储主席鲍威尔周四的讲话并没有特别令人意外。

美联储将利率下调了25个基点，经济预测摘要，也就是所谓的“点阵图”显示，FOMC成员平均预计明年将降息两次，与市场预期一致。鲍威尔谈了很多关于经济强劲以及即将上任的特朗普政府潜在政策的不确定性。

然而，股市的反应却好像鲍威尔穿着标志性的紫色领带在新闻发布室里裸奔一样。道琼斯指数连续10个交易日下跌，创下自1974年以来最长跌势。标普500指数暴跌近3%，创下四个月来最大单日跌幅。

但是，“利率和通胀长期保持高位”的讨论已经持续了几个月。美联储基金期货已经计入了明年两次降息。美股之所以能在这种情况下持续上涨，这得益于“长期保持高位”背后的原因——经济仍在扩张，以及人们认为即将上任的特朗普政府将利好股市。

Piper Sandler的Michael Kantrowitz在鲍威尔新闻发布会后的采访中说，“你知道，市场有一种奇怪的方式来讨论一件事，即先逐步地将它们计入价格，但直到它们真正实现，才会真正完全计入价格。”

Bleakley Financial首席投资官Peter Boockvar将市场的反应比作成一个贪得无厌的人，“美联储向市场提供了一些关于利率的指导，而市场则在此基础上过度定价。”

这一切并非特别不寻常。一位学者可能会说，市场有效地将可用信息计入价格，但实际上，这个过程是混乱的，有时似乎是不合逻辑的。鲍威尔及其同事预计明年将降息两次，而现在市场突然说只有一次。

考虑到明年将面临诸多不确定性，这种混乱局面将持续下去。鲍威尔在他的新闻发布会上17次使用了“不确定”一词的不同说法，高于11月份的7次，也高于今年其他会议后的几次。这些不确定性很大程度上集中在财政政策上。

这种不确定性也具有双重性。即使新的美联储预测中的更高终端利率吓坏了市场，但那也是在2027年。从现在到那时可能会发生很多事情，这是保守的说法。鲍威尔保持“数据依赖”或“反应性”是有原因的。正如他所说，我们正“走进一间摆满家具的黑暗房间”。

事实上，就在鲍威尔周四发表讲话的同时，市场得到了一个超越这位美联储主席对经济模型讨论的具体提醒：马斯克试图阻止国会通过一项拨款法案，他得到了特朗普的支持，这意味着美国政府可能马上停摆，导致成千上万的美国政府工作人员在圣诞节前拿不到工资。

这是一个预告，如果美联储相对可预测的信息就造成了如此程度的市场混乱，那么投资者最好为特朗普和马斯克接下来的“表演秀”做好准备。