今日早盘，橡胶系期货主力合约价格下跌，跌幅居前，但跌幅均有所收窄，其中，20号胶（NR）主力合约跌超2%，丁二烯橡胶主力合约一度跌超2%，现跌超1%；橡胶主力合约跌超1%。

产区方面，泰国产区南部降雨减少，东北部气候正常，新胶稳定上量，12月下半月供应将有所回升。不过12月底国内海南产区将逐渐停割，明年1月泰国东北部、越南迎来停割，供应压力预计不大。

供应方面，ANRPC最新发布的2024年11月报告预测，11月全球天胶产量料降1.1%至141.7万吨，较上月增加3.7%，前11个月产量料增2.3%至1269.1万吨。2024年全球天胶产量料同比增加4.5%至1453.9万吨。国家统计局数据显示，2024年11月中国合成橡胶产量为83.8万吨，同比增长4.2%。中国1-11月合成橡胶累计产量为837.9万吨，同比增长0.9%。

需求方面，轮胎市场逐渐进入季节性淡季，全钢轮胎成品库存偏高。但下游轮胎企业春节前将备库，轮胎企业开工率降幅不大。截至12月20日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存43天，周环比增加1天；半钢胎成品库存40天，周环比增加0天。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.69%，较上周微幅走低0.04个百分点，较去年同期走高6.11个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.10%，较上周走高4.88个百分点，较去年同期走高4.81个百分点。

库存方面，厂家库存环比累库，同比回到中性偏高水平，贸易商库存环比累库，同比处于中性水平。截至2024年12月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.2万吨，环比上期增加1.73万吨，增幅3.99%。保税区库存5.51万吨，降幅3%；一般贸易库存39.69万吨，增幅5.04%。

原料方面，据隆众资讯，泰国产区原料白片74.2泰铢，烟片73.99泰铢，胶水74.1泰铢，杯胶62.05泰铢，泰国原料市场原料价格小幅下跌。

宏观方面，12月19日美联储暗示放缓降息步伐，海外市场预计明年降息次数砍半至两次，海外宏观情绪偏弱，这对国内大宗商品形成压力。

橡胶期货盯盘神器·持仓异动功能（点击体验）显示，橡胶主力合约增仓6964手，增幅4%。

丁二烯橡胶期货盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）显示，丁二烯橡胶主力合约在多头堆积带上方运行。

机构如何解读橡胶主力合约后续走势？

华泰期货：泰南降雨量逐步减少，市场供应回升

天然橡胶方面，近期国内到港量逐步增加，国内青岛港口及社会库存均呈现累库速度回升的态势，有利于缓解国内前期供应偏紧的格局。下游需求没有亮点，天气干扰减弱后，在海外供应旺季背景下，国内到港量有望继续增加，将带来国内累库幅度增加，国内橡胶价格或仍有压力，短期橡胶价格延续偏弱运行。丁二烯方面，近期上游丁二烯原料价格重新回升，带来顺丁橡胶生产利润下降，目前临近亏损一线，不利于后期顺丁橡胶开工率的回升，供应或难以回升。顺丁橡胶供需格局偏弱，但生产利润同比偏低以及与天然橡胶的价差较大均对顺丁橡胶有支撑，预计顺丁橡胶偏弱运行但下行幅度有限。

海通期货：基本面指引盘面下方空间有限，预期短期盘面震荡运行

泰国原料价格小幅下跌， 天胶现货价格下跌。供应方面， 泰国产区洪水扰动消退，原料价格小幅回落。库存方面， 国内库存进入补库阶段。需求方面， 轮胎行业进入淡季。整体来看， 近期天胶盘面高位回落， 当前基本面指引盘面下方空间有限，关注前期区间下沿支撑，预期短期盘面震荡运行。全球主产区物候条件缓和进程不及预期，当前天胶原料产出不足， 加工厂原料抢夺情况仍存。长期来看年内供应缺口难以补足， 对RU期货合约维持长期看多观点不变，建议逢低做多。

上海中期期货：本周将继续抛储备，天胶整体或将在17000-19000区间内震荡运行

未来国内货币宽松政策或将对天然橡胶期货价格形成一定支撑，不过本周将继续抛储备，抛储国内天然橡胶阶段性供应有所增加，需求增量有限，天然橡胶期货或将先下跌，后随着宏观预期向好再重新反弹，整体或将在17000-19000区间内震荡运行。

兴业期货：年内胶价大概率延续弱势震荡格局

消费刺激驱动车市产销增长，但政策层面存在需求透支风险，关注新一轮以旧换新施政强度，而泰国天气影响持续减弱，海外原料重回季节性增产预期，国内港口加速累库，年内胶价大概率延续弱势震荡格局。

中泰期货：沪胶近期高位承压回调，短期操作仍需谨慎

橡胶基本面变化不大，国外产区进入供应旺季，泰南降雨后期逐渐减少，后期新胶供应逐渐增加，同时近期下游轮胎厂开工下降，保税区标胶库存开始回升，沪胶近期高位承压回调，但区内标胶现货依然处于低位，短期操作仍需谨慎。