长期以来一直喜欢持有大量现金的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）将在2025年为伯克希尔哈撒韦公司（BRK）提供尤其多的“干火药”，实际上这是其34年来最大的现金囤积。

根据Oppenheimer的数据，这家总部位于奥马哈的企业集团的现金水平为3250亿美元，绝对值创下历史新高，目前占伯克希尔总资产的30%左右，这是自1990年以来的最高比例。

巴菲特于1965年首次控制了最初是一家服装制造商的伯克希尔，并继续将其转变为独一无二的企业集团。为什么这位94岁的传奇投资者还持有如此多的现金？

最明显的解释可能是，他根本没有找到有吸引力的领域，使他能够在昂贵的市场中部署大量现金。

根据巴菲特自己最喜欢的整体估值指标——美国股票总市值与国内生产总值（GDP）之比，美国股市的估值达到了历史最高水平。所谓的“巴菲特指标”已飙升至209%的历史新高，上一次出现这一水平是在1929年股市见顶时。

Oppenheimer的数据显示，在上世纪初互联网泡沫破灭之前，该指标达到140%的峰值。

“我认为是市场估值太高和缺乏有吸引力的买入点，”Glenview Trust Company首席投资官、伯克希尔的长期股东比尔·斯通（Bill Stone）在谈到伯克希尔的现金储备时说。“很难找到便宜的优质公司。”

在巴菲特今年积极抛售苹果和美国银行这两大持股之后，伯克希尔的现金储备才有所增长。在2024年的大部分时间里，他都处于抛售情绪中，在今年前三个季度抛售了价值1330亿美元的股票。

作为盖可保险（GECCO）和伯灵顿北方圣菲铁路公司（BNSF）的所有者，伯克希尔刚刚经历了辉煌的一年，其股价上涨了约27%，是自2021年以来的最大年度涨幅。尽管伯克希尔今年停止回购自己的股票，但仍实现了高回报。

观察巴菲特的人士认为，尽管巴菲特年事已高，但他仍在耐心等待进行一笔“大象交易”的合适时机。建立庞大的现金储备也有利于他选择的继任者格雷格·阿贝尔（Greg Abel）。

“大象交易”是指这样的大型机构之间进行的超大额的商业交易，通常交易价值要超过2000万英镑（约合人民币1.85亿元）。

阿格斯研究公司（Argus Research）的分析师凯文·希尔（Kevin Heal）在最近的一份报告中表示：“3250亿美元现金中的一部分最终将被用于投资陷入困境的公司，要么是一个行业，要么是个别公司，就像伯克希尔在上次经济危机期间所做的那样。这也将为其继任者提供机会，让他们在巴菲特正式移交权力时留下自己的印记。”