行情回顾

由于圣诞节假期休市，本周市场行情走势整体较为清淡。美元指数周一稍微走高之后变动不大。因美国政府避免了关门危机，以及交易员继续权衡美联储明年更为谨慎的降息前景，美元指数徘徊在两年高位附近，周五美盘前稍微回落，本周收于108附近。现货黄金整体稍微走高，但假期交投清淡，行情整体变动不大，本周波幅仅为30美元，本周收于2622美元/盎司。

非美货币方面，美元兑日元整体继续走高，本周收于157.86，日本央行表示，下个月加息仍然是可能的。短期假期出行构成利多，但由于市场对担心明年供应过剩的担忧仍存以及美元继续稍微走强，国际油价整体呈现区间震荡走势。

美股方面，圣诞前夕三大股指全线收高，纳指重新站上2万点关口，标普500指数上涨1.1%，录得1974年以来的最佳平安夜表现，道指连涨五天。苹果连涨五天，连续四个交易日续创历史新高，市值即将超过4万亿美元，将为全球首家。

数字货币方面，比特币在12月17日创下108316美元的纪录高点后回落，截至发稿报96830美元/枚，目前面临12月月线收跌的风险，这将是其四个多月以来首次月度下跌。

投行观点分享

德商银行指出，美联储很可能在明年1月份跳过降息。但花旗认为，通胀放缓，美联储降息幅度或超过目前预期。巴克莱预计美联储将于明年6月后暂停降息，直至2026年年中。

德意志银行认为，欧洲央行降息历史预示2025股市向好。三菱日联认为，明年Q1欧美或跌至平价但难持久，下半年有望回升。

高盛预计MSCI中国指数2025年盈利将增长7%，2026年将增长10%。

瑞银认为，美股前景仍然乐观，标普500指数或在明年底达到6600点。

一周大事记

1. 中东和俄乌局势更新：冲突是否会在2025年继续升级？

尽管此前进展乐观，但哈马斯和以色列本周仍未能达成停火协议，双方相互指责；俄罗斯对乌克兰发动大规模圣诞节袭击，引发争议；也门胡塞武装与以色列相互袭击；以军深入黎巴嫩南部，黎政府指责以违反停火协议800多次。

哈马斯和以色列周三因未能达成停火协议而相互指责，尽管双方在过去几天都报告了进展。哈马斯表示是因为以色列提出新条件，而内塔尼亚胡则指责对方违背了已经达成的协议。

哈马斯称，它表现出了灵活性，而且对在卡塔尔和埃及的斡旋下进行的谈判是认真的。内塔尼亚胡则表示，以色列将继续不懈努力地让人质回家。此外，以色列官方本周首次公开承认暗杀哈马斯前领导人哈尼亚。

据悉，以色列与哈马斯之间未解决的问题主要集中在三个方面，包括停火协议的性质是临时性还是永久性、以色列从加沙撤军的方式以及被扣押人员交换的条件。有消息人士表示，目前斡旋方正努力推动各方首先达成第一阶段停火协议，将部分棘手问题保留到第二阶段和第三阶段来解决，当前最关键的是先实现停火。

也门胡塞武装本周发表声明称对以色列目标实施了两次无人机袭击。第一次袭击的目标是位于特拉维夫以南的雅法地区的一个“敏感关键设施”，无人机成功击中目标；第二次袭击则瞄准了位于阿什凯隆的工业区，同样取得“成功”。也门胡塞武装还称，使用高超音速弹道导弹打击了以色列军事目标。

随后，以色列空军袭击了也门的胡塞武装目标，至少造成4死19伤。哈马斯和伊朗均发表声明对此表示谴责。内塔尼亚胡则说，与胡塞武装的较量才刚刚开始。以色列摩萨德局长表示，应打击伊朗以遏制胡塞武装。

俄罗斯在25日圣诞节当天向乌克兰能源基础设施发动大规模导弹和无人机袭击，击中了一座火力发电厂，并导致乌克兰人在圣诞节一早就躲进地铁站。拜登称这次袭击“令人愤慨”，称其目的是“切断乌克兰人民在冬季的取暖和用电，并危及电网安全”。他表示，美国将继续向乌克兰提供武器。

黎巴嫩12月23日向联合国安理会提出申诉，称以色列近期活动一再违反黎以停火协议。黎巴嫩外交部当天在社交媒体发文说，以色列在停火协议达成后的11月27日到12月22日期间，对黎巴嫩发动了超过816次军事行动，包括陆地和空中袭击，炮击边境村庄，破坏房屋，摧毁居民区，封锁道路等。

2. 特朗普本周动态整理：瞄准巴拿马运河和格陵兰岛

“收回”巴拿马运河：特朗普称，他将考虑“重新控制”巴拿马运河，他将其称为“重要的国家资产”。 巴拿马总统驳斥特朗普言论。

与普京会面：特朗普表示，他可能会在上任之初与俄罗斯总统会面，他寻求通过谈判结束俄乌冲突。

马斯克当不了总统：特朗普驳斥民主党人将马斯克描述为美国事实上的总统的说法，称这是又一个谎言，马斯克当不了总统，他不是在美国出生的。

重新命名德纳里山：特朗普表示，奥巴马政府为纪念阿拉斯加原住民而重新命名的德纳里山应该恢复为麦金莱山，因为麦金莱是一位“伟大的总统”。

为小肯尼迪辩护：特朗普为他有争议的卫生与公共服务部部长小罗伯特·F·肯尼迪辩护，似乎暗示他将允许肯尼迪调查疫苗和自闭症之间的联系，尽管没有证据支持这种联系。

赞成TikTok继续在美国运营：特朗普表示，他赞成TikTok在美国继续运营一段时间。这是特朗普迄今为止反对TikTok退出美国市场最强烈的信号之一。

将把墨西哥贩毒集团列为恐怖分子：特朗普表示，他将发起一项新的反毒品广告活动，还重申了他的竞选誓言，将把墨西哥的贩毒集团列为恐怖组织。

将打造一个纯粹美国制造的导弹防御系统：特朗普表示将下令让美国的军队开始打造一个完全美国制造的大型“铁穹”反导盾牌。

力挺冰球传奇运动员竞选加拿大总理：特朗普支持国家冰球联盟传奇运动员韦恩·格雷茨基成为加拿大总理，此时正值特鲁多正面临着下台的压力。

美国拥有格陵兰岛“绝对必要”：特朗普称出于国家安全和全球自由的目的，（美国）拥有和控制格陵兰岛是绝对必要的。

3. 四大行股价齐创历史新高，工行一度成为市值“一哥”

本周，A股银行股持续走强，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行等四大行股价屡创历史新高，工商银行超越中国移动成为A股新的市值“一哥”。

9月底一揽子宏观刺激政策出台后，海外主动管理基金纷纷调仓换股。近期，摩根资产管理、富达、普徕仕等万亿美元级别资管巨头出手，旗下中国市场基金和新兴市场基金大手笔增持中国银行股，以捕捉刺激政策下经济回暖带来的投资机遇。

另外，本周微盘股板块出现恐慌下跌，因一份“退市风险名单”在各大投资群疯传，导致大面积杀跌。证监会表示，相关媒体报道指出的66家可能在2024年年报披露后被实施*ST的公司，并不意味着都会退市。新闻发言人王利表示，有不少正在或者已经通过改善经营、并购重组、破产重整等方式化解退市风险。

4. 美联储票委新年新阵容：更趋鸽鹰两极分化

随着2025年的到来，美联储FOMC票委阵容即将换新，与此同时再度升温的通胀担忧令央行决策变得更加复杂。机构预计，2025年FOMC将出现更多分歧。

除了享有永久投票权的美联储理事和纽约联储主席之外，2025年将成为轮值票委的官员包括：圣路易斯联储主席穆萨莱姆，他支持以耐心的方式降息，认为通胀降温的进展“可能会停滞不前，甚至可能出现逆转”；堪萨斯联储主席施密德，他强调利率的最终走向还存在不确定性，放慢降息步伐将使官员们能够找出中性利率水平；波士顿联储主席柯林斯，她表示虽然政策的最终目标还不确定，但“需要采取一些额外的宽松政策”；以及芝加哥联储主席古尔斯比，他认为美联储的政策立场远高于中性，并将明年的利率前景略微调高了一些，但仍预计借贷成本会下降。

5. 美国大银行计划就年度压力测试起诉美联储

美国若干贸易团体和诸多商会起诉美联储，称其压力测试影响到银行业的资本水平。美联储的压力测试是一项年度例行工作，它要求银行必须为不良贷款储备充足的缓冲资金，并规定了股票回购和股息的规模。本周周一收盘后，美联储在一份声明中宣布，计划对银行压力测试进行调整，但它并未详细说明年度压力测试框架的具体调整内容。但这些调整可能不足以消除银行对繁重资本要求的担忧。

6. 2025年全国两会召开时间确定

十四届全国人大三次会议将于2025年3月5日在北京召开, 会议议程包括审议政府工作报告；审查2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告、2025年国民经济和社会发展计划草案；审查2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告、2025年中央和地方预算草案等。全国政协十四届三次会议于2025年3月4日在北京召开。

7. 财政部：提高财政赤字率安排更大规模政府债券

全国财政工作会议12月23日至24日在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准，大力提振消费；加快推动产业转型升级，深入实施专精特新中小企业奖补政策。

8. 第五次全国经济普查结果出炉

总体来看，第五次全国经济普查全面摸清了我国第二产业和第三产业家底，能够真实反映我国经济社会发展状况，达到了预期目标。普查结果显示，2023年末，全国共有从事第二产业和第三产业活动的法人单位3327.0万个，与2018年末相比，增长52.7%，从业人员42898.4万人，增长11.9%；个体经营户8799.5万个，从业人员17956.4万人。

9. 亿纬锂能成为特斯拉第6家电池供应商，宁德时代赴港出海

据报道，特斯拉已与亿纬锂能达成储能电池供货协议，亿纬锂能的马来西亚工厂计划在2026年开始向特斯拉美国供应储能电池。另外，宁德时代本周公告称，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司筹划发行H股股票并在香港联交所上市，有望成为自2021年初快手科技募集62亿美元以来最大的一次香港股票发行交易。

10. 首批债市违法违规处罚名单基本确定

据悉，近期央行针对债券市场违法违规行为重拳出击，目前第一批处罚名单已经基本确定，预计很快向社会公布。第一批处罚名单中至少有三家机构上榜，包括一家中西部的农商行、一家货币经纪公司、一家东部沿海的期货公司，单家罚款金额都在1000万元以上，被处罚的原因主要是扰乱市场价格、利益输送、出借账户、规避监管、内控缺失等。

本次处罚被不少债市人士认为是上周央行集中约谈后的余波，且预计后续央行还会采取更多举措。有银行理财子公司和保险资管机构债券交易员透露称，对长债交易方式出现调整。

11. 史上首次！韩国时隔两周先后弹劾总统、代总统

当地时间12月27日，韩国国会以192票赞成的结果通过代总统韩德洙弹劾案，任韩国经济副总理兼企划财政部长官的崔相穆将代行总统一职。这是韩国史上第一次，国会时隔两周先后弹劾总统、代总统。韩德洙随后表示，尊重国会决定，将停职等待宪法法院迅速、明智的判决。韩国执政党国民力量党代理党首权性东表示，对代行总统职权的国务总理韩德洙弹劾案表决投票不成立，完全无效。