据《金融时报》对72位经济学家的调查，全球贸易战和地区政治瘫痪是2025年欧元区经济面临的两大威胁。

美国候任总统特朗普承诺，一旦他于明年1月20日重返白宫，将对所有美国进口商品征收高达20%的关税。如果特朗普信守诺言，这些关税将代表自大萧条时期以来美国保护主义最显著的上升，并可能引发其他地区的报复。

欧元区对美国拥有巨额贸易顺差，欧亚集团欧洲区董事总经理Mujtaba Rahman表示，“特朗普的第二个总统任期现在是最大的政治和经济风险。欧洲将面临关税，以及特朗普推动与其他国家更积极脱钩的压力。”

接受《金融时报》调查的经济学家几乎都认为，美国实施关税引发的贸易冲突是不可避免的：69%的受访者认为这种情况可能发生，68%的受访者警告说，这种情况是明年欧元区面临的最大威胁。

几乎所有受访者（81%）表示，特朗普的第二个任期将对欧元区增长造成影响。

经济学家表示，特朗普贸易政策的影响很可能会在这些政策实施之前就损害欧洲的产出，“对特朗普关税的预期……促使企业强烈倾向于推迟投资，直到消除一些不确定性，”景顺投资Tomasz Wieladek说。

平均而言，72位受访者预计欧元区明年经济仅增长0.9%。这将是连续第三年低于平均水平的增长，低于欧洲央行工作人员12月份预测的1.1%。

他们普遍认为，欧元区可以避免衰退。但John Llewellyn是最大的异类，他曾是经合组织和雷曼兄弟的高级经济学家，现在是Independent Economics的合伙人。

Llewellyn预测，欧元区经济明年年底将比年初萎缩1%，他表示，“投资者目前对特朗普可能带来的影响过于自满，欧元区的经济稳定性比现代人认识到的要脆弱得多。”

大多数受访经济学家（61%）支持欧洲央行行长拉加德的呼吁，即欧盟政策制定者应该与特朗普进行贸易谈判，以避免全面贸易战。

巴黎银行首席经济学家Isabelle Mateos Y Lago说，“（欧盟）可能希望利用报复的威胁作为谈判的一部分。但最终，关税是自残行为，欧盟最好不要使用它们。”

一些经济学家指出，欧盟在贸易谈判方面拥有丰富的经验，并且是世界上最大的贸易集团之一。总部位于柏林的经济智库洛科威基金会（Rockwool Foundation）主任克里斯蒂安•达斯特曼（Christian Dustmann） 说，“欧盟远非处于弱势地位。”

然而，一些持不同意见的人警告说，寻求与美国的贸易协议只会鼓励后者采取更激进的行动。穆迪高级经济学家Kamil Kovar说，“特朗普具有恶霸心态。”

ING宏观全球主管Carsten Brzeski表示，关税并非2024年美国对欧洲经济的唯一威胁，“美国的减税、放松管制和更低能源价格也将使美国经济比欧元区更有吸引力。”

除了地缘政治风险外，欧洲无力解决自身问题也被近三分之一的受访者视为关键风险。

德国德卡银行首席经济学家Ulrich Kater表示，欧洲很快就会像“晚期的哈布斯堡王朝”一样。它在经济和技术上落后，陷入官僚主义的泥潭，并沉迷于“对其昔日辉煌的怀旧”。

当被问及乐观的潜在原因时，五分之一的人提到了利率下降以及对消费者需求回升的一些希望。

类似比例的分析师认为，德国明年2月份的闪电大选可能会导致该国严格的宪法债务上限发生调整，并增加投资。

德国贷款机构LBBW的Moritz Kraemer说，“如果德国的新联盟能够提出一个连贯的改革方案并取消债务上限，德国的心理低迷情绪可能会逆转。”

然而，柏林经济智库DIW主任Marcel Fratzscher则不太乐观。他说，“不要指望新德国政府能够迅速行动，并为信心提供急需的提振。”

虽然中右翼的基督教民主联盟有望成为最强大的政党，但谈判可能会很复杂，并可能持续数月。此外，基民盟党魁兼主要候选人Friedrich Merz迄今为止只对改变债务上限表现出有限的兴趣。

矛盾的是，五分之一的经济学家希望这种悲观情绪能够成为一种意外的恩赐，因为情况可能会变得如此糟糕，以至于欧洲最终可能会启动必要的改革。

(g+)economics咨询公司首席经济学家Lena Komileva说，“不利的国际政治环境为欧洲治理提供了机会。”

LBBW的Kraemer强调，预期“现在已经普遍低落，因此也存在一些出现意外惊喜的潜力”。