以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

焦煤

交易逻辑：钢厂对焦炭第六轮提降将陆续落地，市场情绪承压；年关将至安全生产，矿山和洗煤厂开工率预计延续下降；焦钢企冬储采购意愿均较弱

风险因素：年底安监形势严峻，矿井供应端有收紧预期；煤价下跌后销售情况有所改善，原煤及精煤库存均有减少

关注事件：焦煤库存变动情况；蒙煤通关进口情况；下游企业冬储采购状况等

棕榈油

交易逻辑：印度12月棕榈油进口量环比大减40%；有关人员表示印尼只会为公共服务部门的B40生物柴油提供补贴，印尼B40生柴政策执行力度将减半；12月马棕油出口减少

风险因素：印尼政府将为公司提供一个半月的过渡期，以满足新的B40生物柴油要求；我国棕榈油库存持续处于低位；进口长期倒挂；马棕油产量大幅减少

关注事件：印尼B40生物柴油计划执行状况与未来B50消息扰动；马棕油产量和出口情况；国内棕榈油库存数据等

螺纹钢

交易逻辑：247家钢厂日均铁水产量环比上周减少0.83万吨；春节前需求逐步减少；本周螺纹表需环比减少7.21万吨至190.05万吨；首钢长治对螺纹钢价格统下调30元/吨

风险因素：钢厂计划从下周开始加大减产力度；节前钢材供应预期偏弱

关注事件：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等

纯碱

交易逻辑：供应端有所回升，部分设备检修逐步恢复运行；浮法及光伏玻璃产线冷修增加，下游整体消费预期下降；本周国内纯碱厂家总库存147.08万吨，环比周增2.25万吨

风险因素：纯碱检修减产有所增加；个别企业存停车预期；节前供给减量，下游补库

关注事件：房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等

氧化铝

交易逻辑：2025年上半年国内新的氧化铝产能将逐步增加；北方秋冬季对氧化铝产能的管控措施即将到期；几内亚铝土矿发运仍较为顺利、周度发运量环比增加；山西地区氧化铝企业复产，涉及产能100万吨

风险因素：实际供需仍处于紧平衡局面的现实；行业整体库存依旧处于低位，氧化铝厂挺价收购氧化铝

关注事件：新增产能投放兑现情况；国内外现货成交价格；资金再入场意愿；几内亚矿企供应恢复情况等

烧碱

交易逻辑：2025年氧化铝有较多产能投产，叠加烧碱的春季检修；环保、降碳指导、氯碱平衡等原因投产不及预期；烧碱产能主要集中在下半年投产，5月前烧碱产量增量较少；市场对韩国在2—3月期间的氯碱供应有所担忧

风险因素：现货采购情绪较低，氧化铝厂采购价持续下调；烧碱期货升水现货过高

关注事件：下游投产的进展情况；烧碱市场的供需变化，下游氧化铝存大量投产实际落地情况等

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