美元自新年以来强势上涨，其快速升值可能会考验企业盈利，本周，大型银行和零售商将率先公布业绩。

摩根士丹利分析师迈克·威尔逊周一在一份给客户的报告中写道，“美元走强可能会加剧财报季中经常出现的现象，每股收益（EPS）修正的差异加大。”

换句话说，强势美元将对大部分业务在海外开展的公司（如消费品和家居用品公司）造成不利影响，因为它们会因不利的汇率而导致盈利增长放缓。

威尔逊补充道，“这将导致财报季期间，个股将出现更广泛的业绩表现，在这种情况下，挑选出表现优异的股票变得更加重要和有效。同时在指数水平上，每股收益将以个位数的速度增长。”

FactSet的数据显示，在去年第三季度，拥有国际业务敞口的标普500公司推动了大部分盈利增长，令人担忧的一个迹象是，外汇市场上的任何疲软都可能影响整体股市表现。

美元的积极价格走势主要由两个主要因素驱动：特朗普的当选及其后的共和党大获全胜，以及面对强劲的经济数据，对未来美联储宽松政策的重新评估。

自去年9月份触底以来，衡量美元兑六种外国货币（欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）一篮子货币价值的美元指数已上涨10%。自大选以来，该指数已上涨超过6%。

威尔逊表示，鉴于这些变动，“我们的分析表明，在本财报季中，我们应该会看到有关货币影响的提及次数增加。”

特朗普提出的政策，包括对进口商品征收高额关税、为企业减税以及限制移民，由于其保护主义性质，导致美元更加看涨。

而且，由于大多数经济学家都同意，这些政策（特别是特朗普的关税计划）的大部分内容最终会导致通胀加剧，并迫使美联储长期维持高利率，因此围绕美元看涨情绪的周期依然完整。

由分析师Kamakshya Trivedi领导的高盛研究团队上周五在一份单独的报告中写道，“展望未来，关键问题是美元指数的这些变动将在多大程度上得到即将公布的数据的证实，以及它们是否已经包含了我们对新政府政策转变（特别是更高的关税）的预期。”

该团队预测，美元在未来一年还将上涨5%，并指出上行风险并未完全计入价格。

高盛指出，“我们承认外汇市场参与者显然定价了某种程度的关税政策变化，且近期很难区分推动美元走势的因素，但我们仍然认为美元还有进一步上涨的空间。”

鉴于预期美元将进一步走强，摩根士丹利的威尔逊表示，消费品公司的盈利动能“看起来不那么强劲”，并补充说关税风险仍然是估值的一个悬而未决的问题。他更看好服务业，“因为旅游、休闲、媒体和体验领域的盈利预期正在增强”。

尽管如此，跨国公司仍有可能基于国内需求公布强劲的财报，尽管存在货币影响。在这种情况下，美股可能仍然表现良好。

威尔逊表示：“只要强劲的国内增长是美元上涨的主要驱动因素，标普500指数的表现在美元走强时期就可以相当有韧性。底线是，美元走强通常不是解释指数每股收益增长随时间变化的关键变量，尽管它可能是对外国收入敞口较高的股票的重要因素。”