12月LPG深加工产业链上下游产品价格震荡回升，环比均有上行。但由于上下游价差不足，利润暂难有实质性改观。1月来看，市场受原油、供需、节前补货等因素主导，预期偏强运行，部分装置利润、负荷有望得到改善。

原料气环比上涨同比下跌

12月LPG深加工产业链中原料走势横盘整理为主，均价环比上行为主，同比均呈现下跌（见表1）。其中醚后C4、异丁烷供应均偏紧，是支撑市场反弹的重要因素。同时下游产品需求向好，对LPG原料产品形成有效采购，进一步支撑价格高位运行。

下游产品价格环比上行

2024年12月LPG下游产品走势震荡为主，下游产品价格环比上月均有不同程度走高(见表2)。其中调油原料行情主要受汽油船单成交活跃支撑，下游需求向好。化工品方面供应端表现较为紧俏，来自供应的支撑较为明显，行情阶段性存在走高。但与去年同期相比，部分产品均价仍有较为明显的下跌。

下游装置整体陷入亏损

本月LPG上下游价差依然不足，LPG下游深加工装置整体仍处于亏损状态，烷基化、PDH、顺酐装置亏损程度有所缓和。（见表3）尽管月内上下游产品价格同步回暖，但由于涨幅差别不大，且前期亏损程度较深，目前装置利润水平仍未能回正，就醋酸仲丁酯而言，实际利润也处于亏损状态。12月LPG下游深加工装置整体陷入亏损的格局。其中丙烯、顺酐受供应减少提振，价格反弹力度较大，亏损程度有所减少。烷基化油则由于涨幅略大于醚后，表现为亏损额减少。

负荷窄幅波动多为正常检修作用

LPG下游装置12月开工负荷率窄幅波动，幅度多在4个百分点以内。（见表4）。月内调油原料装置多按照正常检修开工进度波动，但亦存在部分企业因利润受损而停工避险。化工品方面供应略显紧俏，尤其是顺酐装在部分大型装置检修影响下，负荷有所下降。

后市展望：1月上旬原油表现积极，带动油品市场及LPG市场上行，中下旬来看一方面关注原油的进一步动向，另一方面春节前夕，市场有望保持积极排库政策。

下游产品行情来看，1月汽油终端消费有增加预期，节前或有备货需求，支撑调油原料市场。化工品市场方面则需进一步关注基本面的博弈，价格有望维持震荡偏强。

考虑具体生产情况及上下游价格变化，综合预计1月LPG深加工产业链装置开工负荷存在一定提升预期，如丁酮、异丁烷脱氢、顺酐装置等，此外部分丙烯装置存在新增产能计划，供应量或有提升；装置利润盈亏情况来看，由于近期原料受到自下而上的提振，部分下游装置利润存在改观预期，如异丁烷脱氢、烷基化装置等。